电报解读简报：Token使用量提升与高端算力紧缺

核心结论

随着人工智能Token（词元）使用量急剧增长，高端算力资源正变得日益紧缺。在此背景下，提供高端算力服务的算力租赁厂商行业议价权有望提升，其商业模式正从传统的“卖算力”向“卖Token”或模型服务分成模式转变，可能带来盈利能力和估值体系的提升。

关键信息

1. Token使用量激增：根据国家统计局数据，截至今年3月，我国日均Token调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了超过1000倍。
2. 算力需求旺盛：海外市场同样显示出强劲需求，例如Anthropic因用户需求空前导致多次宕机，其年化营收从2025年底的约90亿美元大幅增长至超过300亿美元。
3. 算力市场转向卖方市场：算力紧缺叠加存储等上游成本上升，推动算力租赁进入卖方涨价市场。2026年第一季度，头部云厂商及大模型公司已开始加价采购高端算力。
4. 商业模式转型：东吴证券指出，算力租赁厂商的业务模式正从“卖算力”升级为模型服务或Token分成模式，即“卖Token”，这有望显著提升其盈利能力，并推动估值体系从市盈率（PE）向市销率（PS）切换。
5. 运营商布局“算力经营”：中国移动等基础电信运营商正从“流量经营”转向“算力经营”，推出面向个人和企业的算力Token套餐及融合套餐，旨在降低AI服务使用门槛。

潜在影响

1. 算力租赁行业受益：高端算力供不应求的格局可能使具备稀缺高端算力资源的租赁厂商获得更强的定价权，改善其盈利水平。
2. 产业链价值重估：商业模式向“卖Token”或服务分成转型，可能重塑算力相关公司的估值逻辑。
3. AI应用普及加速：运营商推出普惠型算力套餐，有助于解决本地部署复杂、成本高等问题，可能推动人工智能服务更广泛地融入日常生活和各行各业。
4. 市场分化可能加剧：目前仅有头部云厂商能获得较充足的高端算力，二线厂商及大模型公司面临巨大缺口，可能导致资源进一步向头部集中。

关注要点

1. Token使用量的持续增长趋势及其对算力需求的拉动作用。
2. 算力租赁市场的供需关系变化，特别是高端算力的紧缺程度和价格走势。
3. 算力租赁厂商商业模式转型的进展及其对财务表现的实际影响。
4. 电信运营商在算力服务领域的进一步举措和市场竞争格局。
5. 上游芯片、服务器等供应链的产能与成本情况。

关联个股

（基于原文提及信息）

• 奥飞数据：原文指出其为国内较有影响力的专业IDC服务商，与三大电信运营商均有重要合作，提供机柜租用、带宽租用、算力租赁等多项服务。
• 弘信电子：原文提及该公司可为合作伙伴提供算力产业的一站式整体解决方案，涵盖从芯片采购、服务器生产到算力运营管理的全链条服务。

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信息不足说明：原文未提供关于Token具体定价机制、不同档次算力紧缺的量化差异、以及相关公司具体财务数据或订单情况的详细信息。

【电报解读】随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺，这类厂商的行业议价权有望提升，这家公司为国内较有影响力的专业服务商

电报解读

2026.04.22 17:09 星期三

电报内容

【从“流量经营”迈向“算力经营”基础电信运营商推出一系列算力服务】中国移动北京公司推出面向个人用户的“算力Token套餐”，以词元（Token）计费、按需付费。此举旨在助力人工智能算力从实验室走向日常生活。对于已有云电脑的用户，算力Token套餐将提供最低5.99元的算力次包，或低至24.99元、1000万词元的算力月包；对于没有云电脑的用户，北京移动推出了内置智能体工具OpenClaw（俗称“龙虾”）的云电脑融合套餐，用户无需自行部署环境，开机即用，且支持主流的通用大语言模型。目前中国移动已在北京、湖北、河南等地陆续推出此类套餐，旨在解决用户使用人工智能服务时面临的本地部署复杂、算力成本偏高、数据安全存忧等难题。从“流量经营”迈向“算力经营”，近期基础电信运营商推出一系列创新算力服务，如中国联通近期推出算力融合订阅套餐。（新华社）

Ⅱ 电报解读

一、Token需求膨胀引致算力紧缺

根据国家统计局，到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。海外来看，4月Anthropic由于用户空前需求，截至目前已出现7次系统性宕机；据官方最新披露，Anthropic年化营收已经突破300亿美元，比2025年底的约90亿翻了三倍多，显示用户对其强劲的需求。

算力紧缺叠加上游存储等成本上升，促使算力租赁步入卖方涨价市场。因此，能够提供稀缺高端算力服务的算力租赁厂商，将成为以Token为中心的新时代中，各家云厂商、大模型公司及应用企业竞相争夺的核心战略资源。算力租赁呈现供不应求的态势，2026年Q1，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购算力租赁公司所持有的高端算力。仅有头部云厂商能够获得较为充足的高端算力，二线云厂商及大模型公司对高端算力的需求远未满足，缺口巨大。

二、算力租赁厂商议价权有望提升

东吴证券指出，算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”。当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，其业务模式正从单纯的裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式，即从“卖算力”转向“卖Token”。这一转变有望大幅提升算力租赁公司的盈利能力，动其估值体系从PE向PS切换。云涨价周期刚刚开始，各大厂商陆续出现限购甚至涨价，随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺。

三、相关上市公司：奥飞数据、弘信电子

奥飞数据：公司是国内较有影响力的专业IDC服务商，与中国电信、中国联通、中国移动均达成重要的合作关系，为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务以及算力设备销售、算力租赁、内容分发网络（CDN）、数据同步、网络安全等增值服务。

弘信电子：公司可为合作伙伴在算力产业的投资与运营中提供一站式整体解决方案，提供从算力芯片采购、服务器整机生产、算力网络组建、算力调度与运营管理，到维保服务等全方位服务，大幅降低客户进入算力领域的门槛。

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17:09【电报解读】随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺，这类厂商的行业议价权有望提升，这