金融资讯简报

日期： 2026 年 4 月 22 日
来源： 研选

核心结论

1. 半导体行业高景气延续： 全球及中国大陆半导体销售额同比大幅增长超 50%，光刻材料等上游需求持续提升，国产替代进程加速。
2. 出海逻辑兑现： 大金重工在亚太向欧洲批量交付单桩方面具有唯一性，出口业务成为主要利润来源，商业模式正向全产业链服务升级。
3. 政策与技术双驱动： 国家层面支持“人工智能+"及太空算力产业；宁德时代钠离子电池制造核心问题解决，即将进入大规模量产阶段。
4. 宏观环境复杂： 美国利率政策存在矛盾信号（抗通胀需加息 vs 保持最低利率），日本解禁杀伤性武器出口可能引发地缘政治关注。

关键信息

宏观与政策大事

• 国务院： 深入实施“人工智能+"行动，明确支持采购大模型、智能体服务。
• 工信部： 支持开展太空算力技术前瞻性研究，有序推动太空算力产业发展。
• 宁德时代： 首席科学家吴凯表示钠离子电池已解决制造环节核心问题，计划于第四季度大规模量产。
• 美国政策： 特朗普赞成提高利率对抗通胀，但同时主张美国应始终拥有全球最低利率。
• 日本政策： 通过内阁决议正式允许出口杀伤性武器。

半导体行业动态

• 销售数据： 根据 SIA 数据，2026 年 1-2 月全球半导体销售额约 1713 亿美元（同比增长 53.8%）；中国大陆同期销售额约 465 亿美元（同比增长 52.1%）。
• 市场预测： 预计 2028 年中国大陆光刻材料整体市场规模增长至 319.2 亿元，2023-2028 年期间复合年增长率（CAGR）约为 21.2%。
• 工艺地位： 光刻工艺成本约占晶圆制造工艺的 1/3，耗时占 40%-50%；光刻材料在晶圆制造材料成本中占比约 13%-15%。
• 企业进展：
• 恒坤新材： 2024 年 SOC 营收 2.32 亿元，预计中国大陆市占率已超过 10%。
• 彤程新材： 抗反射涂层、EBR 等配套产品已通过多家客户验证并开始放量，正在研发旋涂碳材料等新产品。
• 鼎龙股份： 2026 年 3 月建成年产 300 吨 KrF/ArF 光刻胶量产线，布局多款配套辅材。

公司深度：大金重工

• 市场地位： 亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商，欧洲市场排名第一。
• 财务表现： 2025 年上半年市场份额达 29.1%；2025 年出口收入 45.97 亿元（同比提升 165%），占总营收比重 74%；出口业务毛利率达 34%，毛利贡献占比 81%。
• 未来看点： 从“产品出海”向“全产业链服务出海”转型（装备制造 + 运输 + 母港服务 + 安装施工）；造船业务从风电特种船延伸至商业造船。
• 盈利预测： 预计 2026-2028 年归母净利润分别为 19.6 亿元、29.7 亿元、44.5 亿元，对应 PE 分别为 29 倍、19 倍、13 倍。

潜在影响

• 半导体产业链： 光刻材料的高增长预期将利好国内相关厂商，尤其是具备 SOC、BARC 等配套产品能力的企业，国产替代空间广阔。
• 海工装备： 大金重工的成功出海案例可能带动其他海工企业探索“全产业链服务”模式，提升行业整体附加值。
• 能源存储： 钠离子电池的大规模量产有望降低储能成本，推动其在特定场景下的应用普及。
• 科技投资： “人工智能+"及太空算力政策支持将引导资金流向相关基础设施及服务采购领域。

关注要点

1. 量产进度： 密切关注宁德时代钠离子电池第四季度的实际量产情况。
2. 客户验证： 跟踪彤程新材、鼎龙股份等企业在光刻配套材料上的客户导入进度及产能建设风险。
3. 海外订单： 关注大金重工海外海风项目推进情况及国际贸易政策变化对出口的影响。
4. 政策落地： 观察“人工智能+"行动的具体采购细则及太空算力产业的研究成果转化。

关联个股

• 彤程新材： +0.74%
• 恒坤新材： +0.78%
• 大金重工： -2.95%
• 鼎龙股份： -0.42%

研选

2026.04.22 07:23 星期三

【研选·大事件——读懂大市】

1、国务院：深入实施“人工智能+”行动，支持采购大模型、智能体服务。

2、工信部：支持开展太空算力技术前瞻性研究，有序推动太空算力产业发展。

3、宁德时代首席科学家吴凯：钠离子电池已经解决了制造环节的核心问题，将于第四季度大规模量产。

4、特朗普：赞成提高利率以对抗通货膨胀，但美国应该始终拥有全球最低利率。

5、日本通过内阁决议正式允许出口杀伤性武器。

【研选·行业】

半导体|全球半导体行业维持高景气，光刻材料等半导体材料需求持续提升

全球半导体行业维持高景气，光刻材料等半导体材料需求持续提升。根据SIA数据，2026年1-2月全球半导体销售额合计约1713亿美元，同比增长53.8%；中国大陆同期半导体销售额合计约465亿美元，同比增长52.1%。

光刻工艺是集成电路晶圆制造中难度最大、耗时最长的关键工艺环节，光刻工艺成本约占晶圆制造工艺的1/3，耗时占晶圆制造工艺的40%-50%。光刻材料在晶圆制造材料成本中占比约13%-15%。根据Frost & Sullivan预测，预计2028年中国大陆光刻材料整体市场规模增长至319.2亿元，对应2023-2028年期间CAGR约为21.2%。

光大证券赵乃迪表示，目前，国产光刻胶厂商在布局半导体光刻胶产品的同时也在陆续布局SOC、BARC等配套产品。

2024年恒坤新材SOC营收为2.32亿元，预计中国大陆市占率已超过10%。彤程新材抗反射涂层、EBR等光刻配套产品系列已通过国内多家客户验证并开始放量，同时也在推动旋涂碳材料、特种EBR、负性显影液、development rinse等光刻配套材料的研发。鼎龙股份于2026年3月建成年产300吨KrF/ArF光刻胶量产线，同时还布局了数款配套的BARC、SOC等光刻辅材。

风险提示：下游需求不及预期，客户导入进度不及预期，产能建设风险，研发风险。

【研选·公司】

大金重工|公司出海逻辑已充分兑现，是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商

①公司概况：大金重工出海逻辑已充分兑现，是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商；

②看好理由：天风证券孙潇雅看好公司重塑全球海工行业价值链，打开成长天花板；

根据弗若斯特沙利文，公司欧洲市场排名第一，2025年上半年市场份额达29.1%，2025年公司出口收入达45.97亿元，同比提升165%，占总营收比重74%，出口业务毛利率达34%，毛利贡献占比81%；

孙潇雅认为公司未来核心看点在于商业模式创新升级，出海护城河不断拓宽；

一是海风领域，基于国际化先发优势，实现从"产品出海"向"全产业链服务出海"，提供"装备制造+运输+母港服务+安装施工"一站式整体解决方案；二是造船业务，从风电特种船延伸至商业造船，不仅与海风主业协同效应显著，同时打开中长期成长新路径；

③投资建议：孙潇雅预计公司2026-28年归母净利润19.6、29.7、44.5亿元，对应PE分别为29、19、13倍PE；

④风险提示：海外海风项目推进不及预期的风险、国际贸易风险。