路维光电机构调研简报

核心结论

路维光电作为国内掩膜版行业的重要厂商，在显示掩膜版领域已实现全世代、全技术覆盖，并在半导体掩膜版领域取得关键突破。其新建的半导体项目已实现90nm及以上制程成套掩膜版的客户端验证与供货，标志着公司在高端半导体掩膜版国产化进程中处于国内领先地位。

关键信息

1. 财务表现：2025年公司实现营业收入约11.55亿元，同比增长31.94%。增长主要得益于OLED、G8.6、G11等高附加值掩膜版产品的带动。
2. 显示业务：显示掩膜版产品已实现从G2.5到G11的全世代覆盖，并全面支持LCD、AMOLED、Mini/Micro-LED等多种显示技术。
3. 半导体项目突破：

• “路芯半导体掩膜版项目”一期产品覆盖130-40nm制程节点。
• 已实现90nm及以上成套掩膜版的客户端验证通过并开始供货。
• 40nm和28nm单片掩膜版也已通过客户端验证并供货。

1. 市场地位：公司是国内先进封装掩膜版的龙头供应商，客户包括通富微电、华天科技、奥特斯、鹏鼎控股等头部封装、载板及PCB厂商。
2. 未来规划：项目投产后，产品计划逐步覆盖MCU、CIS、DDIC、存储芯片（DRAM/NAND Flash）等多个关键半导体制造领域。

潜在影响

1. 国产替代加速：公司在半导体掩膜版，尤其是90nm及以上成熟制程领域实现验证供货，有助于提升国内半导体产业链关键材料的自主可控能力。
2. 业绩增长新引擎：半导体掩膜版业务作为新的增长点，随着高端产能释放和产品结构升级，有望进一步提升公司的整体盈利水平。
3. 受益封装技术演进：作为先进封装掩膜版的主要供应商，公司将直接受益于2.5D/3D等新型封装技术的发展与市场扩张。

关注要点

1. 技术验证与量产爬坡：关注90nm及以上成套掩膜版供货后的客户反馈、订单稳定性及量产规模。同时，40nm/28nm等更先进节点的验证与后续进展是关键。
2. 产能释放进度：“路芯半导体掩膜版项目”的后续建设、产能爬坡速度以及良率控制情况。
3. 下游需求波动：半导体行业具有周期性，需关注全球及国内半导体市场需求变化对公司新业务的影响。
4. 客户拓展情况：在现有头部客户基础上，能否进一步拓展新的半导体制造与封装客户。
5. 信息核实：本简报基于调研信息整理，具体经营与财务数据请以上市公司正式公告为准。

关联个股

• 路维光电：本次调研的核心公司，其显示与半导体掩膜版业务的进展是主要关注点。

---
说明：本简报基于提供的调研原文整理。原文未包含公司利润率、具体客户订单金额、半导体项目投资总额及详细产能规划、行业竞争格局对比等更详尽数据，部分分析存在信息不足。

【机构调研】这家掩膜版厂商半导体项目90nm及以上成套掩膜版客户端验证通过并供货

风口研报

2026.04.21 19:37 星期二

调研要点：

①这家掩膜版厂商显示掩膜版已实现全世代覆盖，半导体项目90nm及以上成套掩膜版客户端验证通过并供货；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

路维光电于4月17日接待多家机构电话调研，2025年公司实现营业收入115,523.17万元，较上年同期增加31.94%。从收入结构看，OLED用掩膜版、G8.6以及G11等高附加值掩膜版的增速明显，带动平板显示掩膜版的整体增长。

公司投资建设的路芯半导体掩膜版项目进展顺利，制程节点布局居于国内厂商前列。该项目一期产品覆盖130-40nm制程节点半导体掩膜版，2025年已逐步实现产品量产，实现90nm及以上成套掩膜版客户端验证通过并供货，40nm和28nm单片掩膜版客户端验证通过并供货。

未来伴随项目的顺利投产，其产品将逐步覆盖MCU（微控制芯片），SiPh（硅光子）、CIS（互补金属氧化物半导体图像传感器），BCD（双极-互补-双扩散-金属氧化物半场效应管），DDIC（显示驱动芯片），MS/RF（混合射频信号），Embd.NVM（嵌入式非易失存储器），NOR/NANDFlash（非易失闪存），DRAM（动态随机存取存储器）等半导体制造相关行业。

调研过程中，公司表示，作为国内先进封装掩膜版龙头供应商，公司已是某三维多芯片集成（2.5D/3D）、通富微电、华天科技、奥特斯（高端载板）、鹏鼎控股等国内多个头部封装、载板、PCB板厂的主要供应商。随着各类新型封装技术的不断突破，相应掩膜版市场空间有望持续扩大。

华金证券分析师认为，公司显示掩膜版已实现全世代覆盖（G2.5-G11）、全显示技术覆盖（LCD、AMOLED、LTPS、LTPO、Mini-LED、Micro-LED、硅基OLED、FMM用掩膜版等）；在半导体领域，公司半导体用掩膜版已全面应用于IC制造、IC器件、先进封装等领域。高端产能持续释放和产品结构升级有望带来盈利能力的持续提升。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。