金融资讯简报

核心结论

钧达股份作为专业化光伏电池厂商，2026年一季度成功实现盈利反转。公司通过前瞻性布局海外市场（销售占比突破50%）有效应对行业周期波动，并积极培育第二增长曲线，通过收购控股商业卫星研制企业，形成了“光伏+航天能源”的双轮驱动业务格局。

关键信息

• 业绩修复：公司2025年受行业环境影响出现阶段性亏损，但2026年一季度受益于供需关系优化及海外需求旺盛，经营状况稳步改善，盈利水平明显回升。
• 海外拓展：在全球光伏产业链本土化趋势下，海外电池产能缺口扩大且具备溢价优势。公司2025年海外销售占比已突破50%。
• 新业务布局：2026年2月，公司收购复遥星河60%股权，其全资子公司巡天干河是国内领先的商业卫星整星研制企业。
• 卫星业务资质：巡天干河技术团队源自航天科技集团总体单位，具备年产50颗卫星的研制能力。应用领域涵盖遥感、通信、态势感知、AI算力等。
• 未来规划：公司计划2026年发射20颗卫星，其中算力卫星占比达到50%。

潜在影响

• 盈利能力提升：随着光伏行业产能出清进入后半程，叠加海外市场的高溢价优势，公司主业内生增长动力增强，盈利有望持续修复。
• 估值体系重塑：公司跨界切入商业航天赛道，特别是涉及AI算力卫星等高景气方向，有望打破单一光伏制造业务的估值天花板，形成新的估值支撑点。
• 业务协同：虽然目前看似双主业并行，但“航天能源业务闭环”的表述暗示未来光伏技术与卫星能源系统可能存在协同效应，提升公司技术壁垒。

关注要点

• 光伏行业产能出清的进度及产品价格回升的持续性。
• 海外市场政策变化及贸易壁垒对公司出口业务的影响。
• 商业卫星业务的订单获取情况、发射计划执行进度及商业化变现能力。
• 算力卫星技术的实际应用效果及市场竞争力。

关联个股

• 钧达股份（+5.26%）

【机构调研】这家光伏电池厂商加快培育第二增长曲线，形成航天能源业务闭环

风口研报

2026.04.20 19:42 星期一

调研要点：

①这家专业化光伏电池厂商实现盈利反转，海外销售占比突破50%，公司加快培育第二增长曲线，控股商业卫星整星研制企业形成航天能源业务闭环；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

钧达股份于4月17日举行业绩说明会，公司作为全球领先的专业化光伏电池厂商、A+H双平台上市企业，2025年受行业环境影响经营出现阶段性亏损，2026年一季度以来，受益于行业供需关系持续优化、海外重点市场需求旺盛，公司经营状况稳步改善，盈利水平明显回升，实现盈利反转。

公司表示，当前光伏行业产能出清进入后半程，海外电池产能缺口持续扩大，在全球新能源转型与光伏产业链本土化趋势下，海外市场具备明显溢价优势，公司已前瞻性布局海外业务，2025年海外销售占比已突破50%；同时积极布局新业务，加快培育第二增长曲线。

国金证券分析师表示，2026年2月，公司收购复遥星河60%股权，形成航天能源业务闭环。其全资子公司巡天干河是国内领先的商业卫星整星研制企业，技术团队整建制来自航天科技集团总体单位，具备近百颗商业卫星研制经验，成立至今已研制发射7颗商业卫星，同步研制20余颗卫星，具备年产50颗卫星的研制能力，应用领域涵盖遥感、通信、态势感知、AI算力等方向，公司计划2026年发射20颗卫星，其中算力卫星占比达到一半。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

关联个股 钧达股份 +5.26%