乾照光电机构调研简报

核心结论

乾照光电在光通信与商业航天两大赛道均有明确布局。在光通信领域，其10G/25G VCSEL芯片预计年内将形成正式订单，更高阶产品已进入流片阶段。在商业航天领域，公司的砷化镓太阳能电池已在国内商业卫星实现批量应用，并开始拓展海外市场。

关键信息

1. 光通信芯片进展：

• 10G/25G VCSEL光通信芯片已完成送样，正处于客户验证阶段，预计在2026年内形成正式订单。
• 50G/100G VCSEL产品已进入流片阶段。
• 公司已开发出适用于车载光通信的高速率VCSEL产品，性能达行业先进水平。
• 公司正通过产学研合作开发多款专用芯片，并计划推出高速demo样机，为CPO（共封装光学）短距光互联商用提供核心器件支撑。

1. 商业航天业务：

• 作为国内领先的砷化镓太阳能电池供应商，其外延片已批量应用于G60千帆星座等国内商业卫星，出货量国内领先。
• 公司已将国际化作为商业航天领域的重要战略方向，通过技术创新和客户合作拓展国际市场，并已实现海外订单销售。

潜在影响

1. 积极影响：

• 若10G/25G VCSEL芯片如期获得正式订单，将标志着公司光通信芯片业务进入商业化收获期，有望形成新的业绩增长点。
• 在商业航天领域，国内卫星的批量应用及海外市场的开拓，有助于巩固并提升公司在砷化镓太阳能电池细分市场的领先地位。
• 高阶芯片（50G/100G）的研发进展，以及CPO相关布局，可能使公司在未来高速光互联技术竞争中占据有利位置。

1. 风险与不确定性：

• 芯片客户验证结果及最终订单落地时间、规模存在不确定性。
• 高阶芯片的流片结果、性能及后续商业化进程仍需观察。
• 商业航天领域的海外市场拓展面临竞争、政策等多重挑战。

关注要点

1. 订单落地情况：需密切关注10G/25G VCSEL芯片客户验证进度及2026年内正式订单的最终获取情况。
2. 技术研发进展：关注50G/100G VCSEL芯片的流片结果及后续进展，以及CPO相关demo样机的验证情况。
3. 市场拓展：跟踪商业航天领域海外订单的后续增长情况，以及国内商业卫星市场的持续需求。
4. 业绩贡献：观察光通信新业务与商业航天业务对公司整体营收及利润的实际贡献何时能显著体现。

关联个股

• 乾照光电：本次调研的核心公司，业务涉及光通信VCSEL芯片与商业航天用砷化镓太阳能电池。

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说明：本简报基于提供的调研纪要进行整理。原文未提供公司财务数据、具体客户名称、订单金额、市场份额的详细数据、以及更宏观的行业竞争格局分析，因此部分分析维度存在信息不足的情况。投资者进行决策时应以上市公司正式公告为准。

【机构调研】这家公司10G/25G VCSEL光通信芯片预计年内形成正式订单

风口研报

2026.04.20 12:46 星期一

调研要点：

①这家公司布局“光通信+商业航天”两大赛道，10G/25G VCSEL光通信芯片预计年内形成正式订单，砷化镓太阳能电池批量应用于G60千帆星座等国内商业卫星；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

乾照光电于4月14日举行业绩说明会，公司在MicroLED光通信领域已有明确的技术布局。根据2025年年度报告披露，公司正积极与高校、企业开展产学研合作，针对性开发多款专用芯片，已进入送样验证阶段。

同时，公司计划推出高速demo样机，持续验证核心性能及应用场景，为CPO短距光互联的商用落地提供核心器件支撑。在VCSEL芯片方面，公司已开发出适用于车载光通信的高速率产品，性能达到行业先进水平。

调研过程中，公司透露，10G/25G VCSEL光通信芯片已完成送样并处于客户验证阶段，预计2026年形成正式订单；50G/100G产品已进入流片阶段。

此外，公司作为国内领先的砷化镓太阳能电池供应商，外延片已通过战略核心客户，批量应用于G60千帆星座等国内商业卫星，出货量稳居国内领先。对于海外市场，公司已明确将国际化作为商业航天领域的重要战略方向，目前通过技术创新和客户合作持续拓展国际市场，已实现海外订单销售。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

关联个股 乾照光电 +7.26%