AI商业化与消费升级：市场动态与投资机会简报

核心结论

1. AI商业化进程加速：海内外主要AI大模型厂商（如Anthropic、OpenAI、智谱、腾讯云）纷纷上调服务价格及收入预期，表明AI技术正加速实现商业变现，行业景气度持续提升。
2. 上游算力需求旺盛：AI商业化推动上游算力芯片与光器件需求持续高景气，海外厂商（如亚马逊、Lumentum）订单饱满，分析师同时看好国产算力产业链的发展机遇。
3. 消费领域关注盈利改善：以中顺洁柔为例，部分公司通过渠道改革、产品创新和优化营销模式，盈利能力有望得到持续提升。

关键信息

• 行业动态：
• 海外AI：Anthropic年化营收已突破300亿美元，企业客户数量快速增长。OpenAI对未来广告收入增长预期乐观。
• 国内AI：智谱AI发布性能领先的新模型GLM-5.1，并上调API价格，其云端部署毛利率显著改善。腾讯云宣布上调AI算力产品价格。
• 算力支撑：亚马逊自研芯片需求旺盛，Lumentum激光器芯片订单已排至2028年。
• 公司聚焦：
• 中顺洁柔：2025年业绩大幅增长（归母净利润同比+312.8%）。未来将通过优化低效渠道、深耕高毛利渠道、加速产品创新（如国风联名、乳霜纸巾等）来提升经营质量和盈利能力。
• 宏观与政策：
• 国内政策关注自贸区建设、货币政策、居民收入提升及引入长期机构投资者（如社保基金）等方向。

潜在影响

1. 对AI产业链：商业化提速和价格上涨可能为AI模型厂商及上游算力（芯片、光模块、数据中心）供应商带来更明确的业绩增长路径，吸引资本持续投入。
2. 对国产替代：海外算力供应链紧张（如芯片订单排期长）可能为国产算力产业链（包括服务器、光器件、IDC服务等）提供加速发展的窗口期。
3. 对消费行业：具备渠道优化和产品差异化能力的公司，在成本控制和溢价能力上可能更具优势，盈利能力有望超越行业平均水平。

关注要点

1. AI商业化落地节奏：需持续关注各大模型厂商调价后客户接受度、调用量变化及实际收入增长情况，验证商业化可持续性。
2. 算力供应链状况：关注国产算力在性能、产能和生态建设上的进展，以及国际环境变化对产业链的影响。
3. 公司改革成效：对于中顺洁柔这类公司，需跟踪其渠道调整效果、新品市场反馈以及原材料价格波动对利润的实际影响。
4. 宏观经济与政策：适度宽松的货币政策、促消费政策的具体落实效果，以及长期资金入市对市场的影响。

关联个股

• AI及算力产业链：奥飞数据、华丰科技、光迅科技。
• 消费升级/盈利改善：中顺洁柔。

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信息不足说明：

1. 原文中关于宏观经济政策（如国务院常务会议、发改委、证监会政策）的具体措施和实施细则描述较为概括，缺乏对市场直接影响路径的详细分析。
2. 文中提及的关联个股仅列出名称和涨跌幅，缺乏具体的推荐逻辑、目标价位或更深入的基本面分析支撑。
3. “研选·大事件”中部分国际事件（如美国代表团前往巴基斯坦）与核心的AI、消费主题关联性未阐明，其潜在市场影响不明确。

【研选】AI商业化全面提速，海内外大模型厂商上调服务价格和收入预期，分析师看好国产算力产业链；受益于渠道改革和差异新品，公司盈利能力有望持续提升

2026.04.20 06:59 星期一

研选

【研选·大事件——读懂大市】

1、李强主持召开国务院常务会议，听取自由贸易试验区建设情况汇报。

2、潘功胜：中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策。

3、发改委：多渠道增加城乡居民财产性收入，持续提升居民消费能力。

4、证监会：明确全国社保基金、基本养老保险基金等机构投资者可以作为战略投资者。

5、美国总统特朗普当地时间19日在社交平台发文称，美国代表团将前往巴基斯坦伊斯兰堡，他们明天晚上会到那里进行谈判。

【研选·行业】

AI|AI商业化全面提速，海内外大模型厂商上调服务价格和收入预期，分析师看好国产算力产业链

长江证券于海宁表示，AI商业化全面提速，海内外大模型厂商上调服务价格和收入预期。上游算力芯片与光器件持续高景气，亚马逊自研芯片年化营收高增，Trainium系列芯片需求旺盛、产能被大量锁定；Lumentum激光器芯片订单已排至2028年，看好国产算力产业链，如奥飞数据、华丰科技、光迅科技等。

海外：Anthropic年化营收突破300亿美元，较2025年末90亿美元的规模大幅跃升；年消费超100万美元的企业客户数超1000家，较2月G轮融资时披露的规模翻倍。OpenAI预计2026/2027/2030年广告收入将达24/110/1020亿美元；每位用户平均广告收入将从2025年的3.5美元增长到2026年的12美元，2030年将达60美元。

国内：4月8日，智谱发布GLM-5.1，为SWE-benchPro基准测试中首次超越Opus4.6的国产模型；智谱GLM再度提价10%，价格接近Claude旗舰Sonnet4.6水平。根据智谱CEO，API调用涨价83%后调用量仍增长400%；智谱云端部署毛利率由2024年的3.3%提升至2025年的18.9%。4月9日，腾讯云官宣，自5月9日起，AI算力相关产品价格上调5%。

风险提示：国际环境变化、云商投入AI大模型力度不及预期。

【研选·公司】

中顺洁柔|受益于渠道改革和差异新品，公司盈利能力有望持续提升

①公司概况：中顺洁柔2025年实现营收87.8亿元，同比+7.7%，实现归母净利润3.2亿元，同比+312.8%；

②看好理由：信达证券姜文镪看好公司2026年将聚焦主业，收入有望维持平稳增长，且受益于渠道改革和差异新品，盈利能力有望持续提升；

姜文镪判断传统渠道毛利率提升主要系公司优化低效商超卖场，集中资源深耕高毛利渠道，经营质量改善；

公司采用多元化营销模式，依托经销商、直营、电商平台等全渠道，全方位覆盖市场，且积极布局新零售渠道、加强线上线下深度融合，为消费者提供全方位服务；

此外，公司2025年加速产品创新，推出艺术系列国风联名产品、护鼻乳霜纸巾、点断式湿厕纸，精准解决消费痛点，未来差异化产品占比有望持续提升；

③投资建议：姜文镪预计公司2026-28年归母净利润分别为5.2/6.7/8.3亿元，对应PE分别为20/16/13倍；

中順洁柔-002511-（预测2026年报）

营业成本(万元)

营业利润(万元)

利润总额(万元)

净利润(万元)

④风险提示：原材料波动超预期，竞争加剧，宏观经济波动超预期。

每股收益(EPS)(元)

市盈率(PE)

市净率(PB)

EV/EBITDA

每股经营现金流(元)

母版净页厂(元)

毛利率(%)

资产负债率(%)

总资产周转率(次)

净利率(%)

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