【风口研报·公司】光开关、OCS打开业绩增量，这家半导体分销龙头广泛覆盖PC/服务器、汽车、工业等关键......

# 金融资讯简报
## 核心结论
1. **英唐智控**：作为半导体分销龙头，通过收购光隆集成切入光开关、OCS（光路交换机）领域，有望受益于AI算力与数据中心需求增长。同时，公司在显示驱动芯片（DDIC/TDDI）及MEMS微振镜领域取得技术突破，车载显示芯片有望填补大陆车规级量产空白。
2. **水晶光电**：公司以“消费电子/车载+AR+AI光学”三曲线发展战略，从元器件制造商向光学解决方案供应商转型。AI光学业务积极布局光通信项目，包括光电玻璃基板、波分复用滤光片镀膜技术及CPO硅透镜，为切入CPO光电产品供应链做准备。
## 关键信息
### 英唐智控
- **业务布局**：半导体分销覆盖PC/服务器、手机、家电、汽车、工业等行业；通过收购光隆集成布局光开关、OCS等光通信产品。
- **技术进展**：
- 光隆集成的小通道OCS已上市，128/256等大通道产品预计2026年逐步推出。
- 显示驱动芯片（DDIC/TDDI）及MEMS微振镜取得突破；车载显示芯片有望实现车规级量产。
- MEMS微振镜可应用于激光雷达、AR眼镜等领域。
- **财务预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.26亿元、0.50亿元、0.85亿元，同比增长率分别为-56.92%、92.41%、71.13%。
- **协同优势**：海外Fab工厂可为OCS提供MEMS阵列芯片产能，并作为海外平台拓展全球云厂商客户。
### 水晶光电
- **发展战略**：三条成长曲线——消费电子/车载（基本盘）、AR（突破阶段）、AI光学（前瞻布局）。
- **AI光学布局**：推进光通信相关项目，包括光电玻璃基板、波分复用滤光片镀膜技术、CPO硅透镜，为CPO光电产品量产做准备。
- **财务预测**：预计2026-2028年营业收入分别为87亿元、105亿元、122亿元，归母净利润分别为15亿元、18亿元、22亿元。
- **消费电子业务**：与北美、韩系大客户合作深化，微棱镜模块市占率高，薄膜光学面板实现消费电子终端全覆盖，并向非手机领域拓展。
- **AR业务**：光波导技术处于从概念验证向商业化迈进的关键阶段。
## 潜在影响
1. **英唐智控**：
- 若光通信产品（如OCS）顺利放量，可能为公司带来显著业绩增量。
- 车载显示芯片量产有望填补市场空白，提升在汽车电子领域的竞争力。
- 财务预测显示2025年净利润可能下滑，需关注业务转型进展及成本控制。
2. **水晶光电**：
- AI光学业务若成功切入CPO等高端供应链，可能打开新的增长空间。
- AR业务商业化进展将影响公司在元宇宙及近眼显示领域的地位。
- 消费电子业务需维持创新升级以应对市场波动。
## 关注要点
1. **英唐智控**：
- 光隆集成并购后的整合效果及OCS产品市场推广情况。
- 车载显示芯片的量产时间表及客户验证进展。
- MEMS微振镜在激光雷达、AR等领域的订单获取情况。
- 2025年净利润预测下滑的原因及应对措施。
2. **水晶光电**：
- AI光学项目（如CPO硅透镜）的研发及量产进度。
- 消费电子业务与大客户的合作稳定性及非手机领域拓展成效。
- AR光波导技术的商业化落地时间及潜在客户。
- 毛利率与净利率能否维持增长趋势。
## 关联个股
- **英唐智控** (300131)：半导体分销与光通信布局。
- **水晶光电** (002273)：光学解决方案与AI光学业务。
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**信息备注**：原文提供了两家公司的业务进展及财务预测，但部分技术细节（如MEMS微振镜的具体性能参数）及市场数据（如全球DDIC市场规模）信息不足，建议进一步查阅官方公告或行业报告。

【风口研报·公司】光开关、OCS打开业绩增量，这家半导体分销龙头广泛覆盖PC/服务器、汽车、工业等关键行业，自研芯片及MEMS微振镜领域已取得技术突破；另有一家公司积极切入光通信相关项目开发

风口研报

2026.04.19 15:51 星期日

《风口研报》今日导读

1、英唐智控（300131）：①公司作为半导体分销龙头，广泛覆盖PC/服务器、手机、家电、汽车、工业等关键行业，通过收购光隆集成，在光开关、OCS光路交换机等领域实现技术与产品布局；②目前，光隆集成小通道OCS已进入市场，128/256等大通道产品预计在2026年逐步推向市场，公司海外Fab工厂不仅能为OCS提供MEMS阵列芯片产能，还能作为海外运营平台协同拓展全球云厂商客户；③公司在显示驱动芯片（DDIC/TDDI）领域及MEMS微振镜领域已取得显著技术突破，车载显示芯片有望填补大陆车规级量产企业的空白，而MEMS微振镜则在激光雷达、AR眼镜等领域拥有广阔应用潜力；④葛星甫预计公司2025-2027年实现归母净利润0.26/0.50/0.85亿元，同比增长-56.92%/92.41%/71.13%，对应PE分别为663.60/344.88/201.54倍；⑤风险提示：业务转型不及预期。

2、水晶光电（002273）：①公司三曲线发展战略清晰，消费电子/车载+AR+AI光学，公司正从单一元器件制造商向光学解决方案供应商转型升级；②其中AI光学业务，正积极推进光通信相关项目开发：光电玻璃基板项目、光通信用波分复用滤光片镀膜技术、CPO硅透镜，为切入相关供应链、量产CPO光电产品做准备；③国盛证券余凌星预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入87/105/122亿元，同比增长26%/20%/17%，实现归母净利润15/18/22亿元，同比增长27%/21%/23%；④风险提示：下游需求不及预期等。

光开关、OCS打开业绩增量，这家半导体分销龙头广泛覆盖PC/服务器、汽车、工业等关键行业，自研芯片及MEMS微振镜领域已取得技术突破

依托半导体行业景气持续向上，出本土分销商在行业回暖中加速崛起，存储、功率器件等核心品类伴随AI算力与新能源汽车放量有望稳步增长。

华源证券分析师葛星甫最新覆盖半导体分销龙头英唐智控，公司广泛覆盖PC/服务器、手机、家电、汽车、工业等关键行业，与各细分市场头部客户建立长期稳定合作关系。公司于2026年1月29日公告拟收购光隆集成，其在光开关、OCS光路交换机等领域的技术与产品布局，有望充分受益于AI算力、数据中心带来的光通信需求快速增长，为公司打造新的业绩增长曲线。

此外，公司正全力推进半导体设计与制造业务。目前，公司在显示驱动芯片（DDIC/TDDI）领域及MEMS微振镜领域已取得显著技术突破。尤其是车载显示芯片有望填补大陆车规级量产企业的空白，而MEMS微振镜则在激光雷达、AR眼镜等领域拥有广阔应用潜力。

葛星甫预计公司2025-2027年实现归母净利润0.26/0.50/0.85亿元，同比增长-56.92%/92.41%/71.13%，对应PE分别为663.60/344.88/201.54倍。

一、并购光隆集成，打造光通信赛道新增长极

公司此次拟收购的光隆集成作为无源光器件供应商，拥有全类型光开关产品线。其核心看点在于基于MEMS路线的OCS（光路交换机）产品。目前，光隆集成小通道OCS已进入市场，128/256等大通道产品预计在2026年逐步推向市场。

通过并购，公司有望实现全产业链协同升级。公司海外Fab工厂不仅能为OCS提供MEMS阵列芯片产能，还能作为海外运营平台协同拓展全球云厂商客户。这一布局有望在AI算力需求大爆发的背景下，为公司打开全新的业绩增长空间。

二、半导体业务进入放量增长期，自研芯片加速替代

公司在电子分销领域深耕近三十年，积累了丰富的上下游资源，代理合作品牌横跨矽力杰、罗姆、爱普生等国内外知名厂商。分销业务不仅是稳定的“现金奶牛”，更是公司切入芯片领域的“渠道跳板”。

公司通过收购英唐科技和英唐微技术，成功搭建了由近50名资深专家组成的显示驱动研发团队。目前，车载DDIC和TDDI产品已通过客户验证，进入准量产阶段。作为大陆有望率先实现车规DDIC量产的企业，公司具备稀缺的先发优势。

图表 12：2024-2030 全球大屏显示 DDIC 市场销售额及 CAGR 预测（单位：亿元）

在MEMS微振镜领域，公司拥有6英寸晶圆器件产线，形成了从设计到制造的IDM布局。第二代电磁驱动MEMS微振镜相比前代产品，体积更小、功耗更低，且影像清晰度更高。截至2025年H1，4mm规格产品已在工业领域取得批量订单，并正向激光雷达、机器人、医疗器械等多元场景渗透。

图表 17: MEMS 微振镜

积极切入光通信相关项目开发，包括光电玻璃基板、CPO硅透镜及其他光电产品等，这家公司积极打造第三成长曲线，重点聚焦数据中心、半导体等核心应用场景

国盛证券余凌星点评 $ \underline{\text{水晶光电最新发布的年报}} $，认为公司 $ \underline{\text{筑造第三成长曲线AI光学，打开成长空间。}} $

公司2025年实现营业收入69.28亿元，同比增长约10.4%；归母净利润11.72亿元，同比增长约13.8%。公司毛利率为31.29%，净利率为16.89%，均实现同比增长。

公司三曲线发展战略清晰，消费电子/车载+AR+AI光学，公司正从单一元器件制造商向光学解决方案供应商转型升级。

AI光学业务第三条曲线：

公司迎来AI领域新的产业战略黄金窗口期。围绕全链路光学生态体系，重点聚焦数据中心、光通讯、3D视觉感知、泛机器人、半导体等核心应用场景，积极探索业务新增量与成长新动能。

公司正积极推进光通信相关项目开发：1）光电玻璃基板项目、2）光通信用波分复用滤光片镀膜技术、3）CPO硅透镜（构建硅基微透镜阵列规模化生产能力），为切入相关供应链、量产CPO光电产品做准备。

公司构建三条成长曲线新格局，消费电子及车载光学巩固规模与利润，AR光学持续突破，AI光学前瞻布局。余凌星预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入87/105/122亿元，同比增长26%/20%/17%，实现归母净利润15/18/22亿元，同比增长27%/21%/23%。

Wind，国盛证券研究所 注：股价为2026年04月17日收盘价

消费电子：基本盘稳固，创新升级驱动增长

消费电子作为公司的第一成长曲线，2025年继续发挥（压舱石”作用。公司稳步推进与北美、韩系大客户的合作，北美涂布滤光片项目实现量产并持续扩大市场份额。

微棱镜模块保持高市占率，在客户端的核心地位进一步巩固。薄膜光学面板与北美大客户合作，实现消费电子终端品类全覆盖，并进一步加大非手机领域拓展，在无人机、智能穿戴、智能家居、运动相机等场景的业务规模增长明显。

二、AR业务：光波导处于从概念验证向商业化迈进的关键阶段

公司扎根AR/VR领域十余载，已构建光学显示系统（波导片）、光机零组件以及其他光学零组件的产品研发布局。

风口研报
提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”
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2026-04-19 星期日