金融资讯简报

核心结论

当前市场聚焦于四大核心赛道：光模块作为AI时代核心连接枢纽迎来价值重估；3D打印在IP经济（如泡泡玛特）推动下迎来消费级市场爆发，化工耗材受益明显；存储芯片步入上行周期，AI需求与关税影响共振推动价格上涨；量子科技成为大国博弈焦点，技术突破频出，产业生态逐步完善。

关键信息

1. 光模块行业：AI算力核心枢纽

• 市场趋势： 算力板块呈现“钟摆效应”，机构持仓逻辑从高风险偏好转向价值成长主导。
• 技术迭代： 硅光、CPO技术加速推动光模块向800G、1.6T高速率演进。
• 需求预测： 2025年北美数通市场800G光模块需求量达2000万量级，AEC有源电缆需求达800万量级。
• 竞争格局： 国内厂商占据主导地位，中际旭创2024年全球份额第一，新易盛全球第三。

2. 3D打印：IP经济驱动消费级市场爆发

• 行业增长： 2023-2025Q1设备产量与出口量均保持高增长（产量同比+36%/+11%/+45%）。
• 应用拓展： 从欧美日用品延伸至中国潮玩（泡泡玛特等），并渗透至鞋类、头盔等功能性器件。
• 耗材变革： PLA（聚乳酸）是消费级3D打印首选耗材，2024年应用同比增长186%。

3. 存储芯片：价格上行周期确立

• 涨价数据： 5月8GB DDR4内存颗粒价格升至2.10美元，环比上涨约27%；美光6月DDR4报价大幅跳涨50%。
• 供需关系： 供给端各大厂商减产，需求端海内外云厂商资本开支维持高位，算力需求饱满。
• 市场预期： 预计第二季Server与PC DDR4价格季增13%~23%。

4. 量子科技：大国博弈新战场

• 技术突破： 微软发布Majorana 1芯片；D-Wave宣布量子计算机在特定问题上实现优越性；谷歌一周内破解RSA-2048加密。
• 产业态度： 英伟达黄仁勋态度转变，认为量子计算正迎来关键拐点。
• 政策支持： 中美两国处于领先地位，全球公共投资历史总额约420亿美元。

潜在影响

• 光模块产业链： 技术壁垒强、订单可见度高的核心环节将持续受益，国内龙头厂商的全球份额有望进一步提升。
• 化工材料行业： 消费级3D打印的风起将对橡塑类材料产生革命性影响，具备耗材技术壁垒和产能优势的化工企业将迎来新增量。
• 存储市场： 存储价格上涨将直接改善存储厂商盈利能力，国产存储模组有望迎来市场规模提升及国产化率提升的双击。
• 信息安全领域： 量子计算的快速发展对传统加密构成威胁，将加速抗量子密码（PQC）和量子保密通信的落地需求。

关注要点

• 光模块： 关注800G、1.6T高速率光模块的出货情况及硅光、CPO技术落地进度。
• 3D打印： 关注消费级3D打印机出口数据及PLA、PETG等耗材的市场需求变化。
• 存储芯片： 关注DDR4及NAND价格涨幅持续性，以及国内云厂商资本开支落地情况。
• 量子科技： 关注国内外量子计算硬件突破及抗量子密码相关政策的推进。

关联个股

光模块产业链

• 核心龙头： 中际旭创、新易盛、天孚通信
• 高弹性/细分赛道： 太辰光、德科立、仕佳光子、博创科技、光库科技、剑桥科技
• 上游芯片/材料： 源杰科技、光迅科技、三安光电

3D打印耗材

• PLA（聚乳酸）： 海正生材
• PETG： 万凯新材、华润材料
• 工程塑料（PC/PA）： 鲁西化工
• 碳纤维： 光威复材
• TPU： 万华化学、美瑞新材
• PPS： 新和成
• PVA/ASA： 皖维高新、道恩股份

存储芯片

• 模组厂商： 德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创
• 芯片设计： 兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、聚辰股份

量子科技

• 量子计算/通信： 国盾量子
• 量子密码/安全： 三未信安、格尔软件、吉大正元、信安世纪

模块行业？IP经济掀起3D打印热潮，多领域的化工耗材受益——0615脱水研报

“

枢纽的价值重估，当下如何看光模块行业？

经济掀起3D打印热潮，中国化工企业在耗材方面具备全球领先的优势

入上行周期+AI产业趋势深化+关税多重影响下，存储芯片价格有望持续上涨

肉鼻子计算相关企业又有哪些机会？

2、3D打印：华泰证券指出，中国3D打印产业呈现高速增长态势，市场应用已从欧美日用品（如地漏、收纳盒）延伸至中国潮玩（泡泡玛特等），并逐步渗透至鞋类、头盔等功能性器件。消费级3D打印的风起将对橡塑类材料产生革命性影响。

诸芯片：开源证券研报指出，在存储步入价格上行周期+AI产业趋势持续深化+关税的多|下，存储芯片价格有望持续上涨。

4、量子科技：国投证券指出，量子科技已成为大国博弈新战场，我国高度重视并予以政策扶持，逐渐催生一批优秀的量子领域企业，产业生态逐步完善。量子科技有望极大地推动未来科技发展，产业发展潜力巨大。

正文

1、AI时代核心连接枢纽的价值重估，当下如何看光模块行业？

算力板块的这种“钟摆效应”是算力产业趋势确定性与市场筹码博弈的结果，基本面预期锚定长期价值，筹码高低切反应短期对估值差异的再平衡，后续需关注技术壁垒强、订单可见度高的核心环节。

从机构持仓来看，算力板块作为实现“概念→订单→业绩”全链条兑现的领域，其机构持仓逻辑也已从早期的高风险偏好转向价值成长主导，部分光通信行业持仓减少，如机构25Q1持仓环比变化中，中际旭创占A股流通比例减少14%，天孚通信减少12%，新易盛减少20%。

市场格局趋于稳定的三重共振。

从技术端来看，硅光、CPO等创新加速推动光模块向800G、1.6T高速率、低功耗方向加速演进；连接价值方面，AWS、微软、谷歌、Meta、英伟达和XAI等引领算力集群800G光互连部署，根据迅石光通讯网数据，25年北美数通市场800G光模块需求量达到2000万量级，同时还引入了AEC有源电缆用于服务器和交换机机柜内部互连，需求量达到800万量级；

从竞争格局看，国内光模块厂商通过技术优势与与客户的深度合作建立卡位优势，根据LightCounting数据，24年中际旭创光模块市场份额为全球第一，新易盛也加速追赶到全球第三。“技术升级场景扩场格局优化”的正向循环，标志光模块从基础元件跃升为AI时代核心连接枢纽的价值重估。

光通信行业已在技术迭代和市场分化中形成多层次标的矩阵。其中中际旭创、新易盛、天孚通信等通过技术壁垒+全球份额主导优势具备长期持有价值；太辰光、德科立、仕佳光子、博创科技等市值较小企业通过细分赛道突围实现高弹性，如仕佳光子的DWDMAWG产品已成功导入国内外主流设备商供应链并实现规模化量产，太辰光的MPO配合shuffle解决方案可解决柜间布线复杂难点等。

旭创、新易盛等。止

2、IP经济掀起3D打印热潮，中国化工企业在耗材方面具备全球领先的优

个细分或迎变革性机遇

ī，泡泡玛特旗下IP手办LABUBU火爆全球，面对正版手办一娃难求现状，：

型平台上，全球3D打印爱好者在Cults3D、创想云、Makerworld等平台自发

。

华泰证券指出，中国3D打印产业呈现高速增长态势，据国家统计局与海关总署，2023-2025Q1设备产量同比分别增长36%/11%/45%，出口量分别增长55%/6%/24%。欧美市场快速增长后中国市场亦快速破圈，市场应用已从欧美日用品（如地漏、收纳盒）延伸至中国潮玩（泡泡玛特等），并逐步渗透至鞋类、头盔等功能性器件。行业格局方面拓竹科技、创想三维、纵维立方等中国企业已占据主导地位，头部企业基于设备及材料的研发优势打造根基；依托社区的运维，潮流模型层出不穷，打造良性快速发展生态。消费级3D打印的风起将对橡塑类材料产生革命性影响。

医疗、汽车、消费及电子产品等领域。近年来国25年1-4月，国产3D打印机出口140万台，同比1元，同比+16.3%。其中用塑料或橡胶材料的增一骑绝尘，占到139.9万台，拓竹科技、创想三场份额。

3D打印社区都能积极响应，开发者还能针对IP的3D模型结构

勤加配件等，玩法十分多样，可满足消费者定制化需求，且当

灵，京东上拓竹A1mini到X1系列价格在2000~7250元/台不等，

社区模型加持下消费级3D打印市场未来可期。

化耗材选择助力消费者个性表达

沉积成型（FDM）与立体光固化成型（SLA）相较于其他技术具其设备与材料成本低廉、运行维护简便、操作门槛低、材料选择近年来在消费级市场发展尤为迅速。

在耗材方面，环保性、易加工性和适用性是关键考量因素，主流林PETG，拓展至工程级塑料如ABS、PC、PA、ASA以及碳纤维复合材料、PET、PPS等，开进一步延伸至柔性材料TPU和可溶性支撑材料PVA等。同时助剂的运用也为耗材在颜色、光泽与纹理效果等方面带来更丰富的个性化洗择．满足了消费级市场对多样化和定制化的需求。

3D打印区别于传统加工的减材制造，采用增材堆积技术，这一加工技术是基于现有3D建模技术，通过算法对模型进行分层切片，得出单层数字轮廓坐标及高度Z轴坐标，然后驱动打印部件逐层叠加，最终多层“薄片”叠加形成实体，而3D打印耗材材料是3D打印技术发展和进步的前提和关键。目前消费级3D打印机以熔融沉积成型为主，以拓竹新品H2D为例，其支持的耗材类型包括PLA/PVA/ABS/TPU/PETG等等，其中PLA（聚乳酸）耗材是最佳选择。

PLA通常是3D打印初学者使用的第一种耗材，也是大多数挤出型3D打印机的默认耗材，此外，许多制造商和设计师也将其用于原型设计和工具制作，2024年PLA在3D打印耗材领域应用同比+186%。打印支撑材料PVA（聚乙烯醇）是优选，其可在不影响打印质量的前提下，为创造具有复杂几何形状的零件提供可能性，且去除PVA只需用水溶解，安全环保。随着消费级3D打印市场逐步向好，未来3D打印塑料耗材前景可期。

中国化工企业由于早已具备耗材全球领先的优势，各类领域均有龙头企业，如PLA方面的 $ \underline{\text{海正生材}} $，2024年3D打印PLA耗材销量同比增长186%。PETG由于中间体CHDM的技术壁垒，目前国内企业扩张较慢，但如 $ \underline{\text{万凯新材、华润材料}} $等均有布局； $ \underline{\text{鲁西化工}} $见长于PC、PA等工程塑料； $ \underline{\text{光威复材}} $在碳纤维复合材料领域实力凸显； $ \underline{\text{万华化学}} $与 $ \underline{\text{美瑞新材}} $则引领TPU发展； $ \underline{\text{新和成}} $聚焦PPS， $ \underline{\text{皖维高新}} $发力PVA；对于ASA等性能突出的工程材料，在特种单体方面具备优

$ \underline{\text{皖维高新}} $、 $ \underline{\text{道恩股份}} $等。

3、步入上行周期+AI产业趋势深化+关税多重影响下，存储芯片价格有望持续上涨

开源证券研报指出，在存储步入价格上行周期+AI产业趋势持续深化+关税的多重影响下，存储芯片价格有望持续上涨。

据DRAMeXchange1数据，5/6月份DRAM和NAND价格维持涨势。供给端看，2025年以来各大存储厂商均发布减产计划，需求端看，海外云厂商资本开支维持较高水平，国内云厂商资本开支持续加码，持续饱满的算力需求将拉动存储市场持续扩容。此外，关税等外部环境亦对存储芯片价格产生了一定影响。

DRAM方面，5月8GBDDR4内存颗粒的价格现已升至2.10美元，相比4月份的1.65美元上涨约27%，6月份DDR4维持涨势，据半导体产业纵横公众号数据，美光6月DDR4报价大幅跳涨50%，三星8GBDDR4的现货价格已达到4.8美元，明显高于3.3美元左右的平均现货价格，从现货市场看，近期DDR416Gb已涨价至6美元，超过DDR5同规格的5.8美元市场行情。

据，受DRAM主要供应商将逐渐收敛server和PCDDR4产出，加上美国关税导致买方提前备货等因素，第二季server与PCDDR4价格上涨，预期涨幅将分别季增18%～23%和13%～18%。NAND方面，5月用于记忆卡和USB的128GBNAND平均价格达2.92美元，较4月上涨4.84%。

存储模组是数据中心及服务器的关键组成部分，全球视角上看，海外云厂商资本开支维持较高水平，饱满的服务器需求有望推动存储模组市场持续扩容。从中国市场看来，国内云厂商资本开支持续加码，国内算力芯片出货量持续提升，国产存储模组有望迎来市场规模提升及国产化率提升的双击。

关注德明利、⾹农芯创等产业链公司。

（1）存储模组厂商：德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创；（2）先进存储厂商：兆易创新、恒烁股份等；（3）边缘侧 Nand/Nor flash 厂商：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、聚辰股份等。

4、海外量子科技产业为何大涨？国内量子计算相关企业又有哪些机会？

量子计算是基于量子力学的新型计算方式，利用量子叠加和纠缠等物理特性，以微观粒子构成的量子比特为基本单元，通过量子态的受控演化实现计算处理。具有经典计算无法比拟的巨大信息携带和超强并行处理能力，有望带来未来算力产业的颠覆式创新。为了对抗量子计算对密码破解的攻击，量子保密通信和抗量子密码应运而生。

量子保密通信是利用量子相干叠加、量子纠缠效应进行信息传输的一种新型通信技术，利用量子不可克隆或者量子隐形传输等量子特性，借助量子测量的方法实现两地之间的信息数据传输。

信芯数店传输

抗量子密码是设计新的密码字算法，研究了在量子计算背景下仍然难解的数字难题，以及基于这些难题构建的新型加密算法。

抗量子密码是设计新的密码学算法，研究了在量子1.

及基于这些难题构建的新型加密算法。

量子精密测量技术采用粒子能级时迁，量子纠缠，量子相干

量子精密测量技术采用粒子能级跃迁、量子纠缠、量子相干等技术原理对微观粒子，如原子、光子等量子态制备、测量和读取，实现对物理参数如磁场、频率、电场、时间、长度等物理参数的高准确度精密测量。

券指出，量子科技已成为大国博弈新战场，我国高度重视并予以政策扶持，逐渐催生

秀的量子领域企业，产业生态逐步完善。量子科技有望极大地推动未来科技发展，具

意义，产业发展潜力巨大。

2月20日，微软发布量子计算芯片Majorana1，采用拓扑量子比特，容错性和稳定性较强，向全面容错量子计算机迈进。

可将纠错开销降低多达90%。

，D-Wave Quantum正式宣布其第六代量子计算机Advantage 2TM系统全面上市。这代量子退火计算机不仅在性能、能效和扩展性方面实现显著跃升，更标志着量子计算迈向企业级应用的关键转折。

₹10日，IBM'

` 筦机IBM Quantum Starling，能够在200个逻辑量子比特上运行包含1亿个量子门操作的其运算能力将是当前量子计算机的20000倍。

12日，D-Wave在《Science》发表论文，可在20分钟内算完传统超算需耗时近100万年才完成的磁性材料模拟问题，这是量子计算机首次在“现实有用”问题上实现了优越性的论。

5月21日，谷歌Qua. 司在一周内破解RSA-2048加密算法，并获得其破解的100%的破解，这表明，具备百万级量子比特的系统将在2030年左右具备实战破解能力，大幅压缩传统加密“安全期”。

3月20日，在GTC 2025大会期间，英伟达举办了首个量子日活动，探讨量子计算当前发展、应用落地、技术挑战与未来趋势。此前3月18日，英伟达在GTC2025上宣布成立位于波士顿的英伟达加速量子研究中心（NVIDIA Accelerated Quantum Research Center，简称NVAQC），旨在集成领先的量子硬件与AI超级计算机，实现「加速量子超级计算」，同时解决量子比特噪声、实用设备转化等问题。

6月11日，英伟达在巴黎举行GTC大会，黄仁勋对量子计算的态度出现重大转变，他表示量子计算正迎来关键拐点，未来几年将强大到足以"解决一些有趣的全球性问题"。他预测量子系统将快速变得"更加稳健、高性能和有韧性"。而在年初的时候，黄仁勋还声称"非常有用"的量子计算机可能还需要几十年才能实现。

近年来，量子技术发展受到各国政府的高度重视。据麦肯锡发布的报告显示，2023年，各国量子技术公共投资比2022年增长50%以上，超过100亿美元，历史总额达到约420亿美元。其中，中美两国处于领先地位，并陆续出台相关扶持政策，如美国在2018年通过了《国家量子倡议法案》，加速美国量子技术发展。2024年12月，美国参议院修订并发布了《国家量子倡议重新授权法案》，加大对美国量子技术发展的支持力度。另一方面，中国政府也通过“十四五规划”等政策文件，将量子技术列为国家优先发展领域之一。作为当前科技战略高地，量子科技产业将有望持续其高景气度。

:子密码相关公司如ARQQ、LAES、 $ \underline{\text{三未信安}} $、 $ \underline{\text{格尔软件}} $、 $ \underline{\text{吉大正元}} $、 $ \underline{\text{信安世纪}} $、；

司如 $ \underline{\text{国盾量子}} $、

研报来源：

2、 $ \underline{\text{华泰证券}} $，庄汀洲，S0570519040002，基础化工行业动态点评：消费级3D打印风起，耗材迎变革机遇。2025年06月14日

，陈蓉芳，S0790524120002，存储行业跟踪报告——AI需求持续高景气，存储

时。2025年6月13日

450522040001，计算机行业周报：海外量子科技产业为何大涨？