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【风口研报·公司】为生成式AI提供“数据资产”，这家公司正从传统数据厂商向AI Infra全面转型，成长为Data Agent数据智能体核心玩家

2026.04.15 10:58 星期五

风口研报

海量数据（603138）精要：

①生成式AI与大模型快速落地正在重塑数据智能库行业，企业数据价值由简单的报表分析升级为可被模型调用的“数据资产”，检索增强生成（RAG）正成为AI数据存取落地的核心路径；

②公司核心产品Vastbase G100等关系型数据库在金融、政务、制造等关键行业核心系统中的存量替代与规模化落地，推动核心主业高毛利稳健增长；

③公司前瞻性引入“AllInfra”视角，推出的Vastbase V100原生向量数据库能有效赋能非结构化数据的“原地AI”处理，解决了AI应用落地中的信任与成本痛点；

④华创证券吴鸣远预计公司2025-2027年实现归母净利润-0.55/0.08/0.35亿元，同比增长13.8%/115.4%/317.6%，对应PE分别为-113/736/176倍；

⑤风险提示：技术研发与产品迭代不及预期。

为生成式AI提供“数据资产”，这家公司正从传统数据厂商向AI Infra全面转型，成长为Data Agent数据智能体核心玩家

当前，生成式AI与大模型快速落地正在重塑数据智能库行业，企业数据价值由简单的报表分析升级为可被模型调用的“数据资产”。面对模型落地过程中的“幻觉”现象及私有知识缺失等痛点，检索增强生成（RAG）正成为AI数据存取落地的核心路径。

华创证券吴鸣远看好海量数据于2026年能4月正式发布Agentic Data多源异构数据智能体系统，标志着公司在AI基础设施领域的进一步突破。

公司前瞻性引入“AI Infra”视角，推出的Vastbase V100原生向量数据库能有效赋能非结构化数据的“原地AI”处理。这种技术范式的演进，预计将为具备平台化与向量化能力的国产数据库厂商打开广阔的增量市场与全新的成长曲线。

目前，公司产品已在金融、能源、通信等“2+8+N”关键领域实现标杆突破，应用客户包括上海证券交易所、中国电建、比亚迪等头部机构。

吴鸣远预计公司2025-2027年实现归母净利润-0.55/0.08/0.35亿元，同比增长13.8%/115.4%/317.6%，对应PE分别为-113/736/176倍。

一、从“自主可控”到“AI原生”，Vastbase双核驱动重塑估值逻辑

公司正经历从传统数据库向AI基础设施的逻辑蜕变。在自主可控政策的强力驱动下，数据库作为关键基础软件，正迎来从党政向金融、制造等关键行业核心系统全面渗透的浪潮。

图表 18 2025-2030 年全球向量数据库市场预测（单位：百万美元）

VECTOR DATABASE: MARKET SIZE & SHARE

CAGR (2025–2030)
27.5%
2,006.2
2,652.1
2024
2025
2029
North America
Europe
Asia Pacific
Middle East & Africa
Latin America

资料来源：Markets and Markets《Vector Database Market Size, Share, Latest Trends, Growth》

公司主力产品Vastbase G100关系型数据库基于openGauss内核深度研发，通过资源池化设计提升存储效率50%以上，在2P鲲鹏环境下tpmC突破234万，成功切入上交所、中国联通等客户的核心系统，奠定了确定性极高的海量存量替换基本盘。

图表 26 海量数据库 Vastbase G100 管理系统

通信管理

线程管理
通信协议处理 控制命令信号处理

业务处理线程

SQL引擎
日志写线程
SQL解析 查询重写 查询优化 存储过程 Python

数据页写线程
Oracle兼容 PG兼容 MySQL兼容 AI优化器 VSQL

检查点线程
执行引擎
统计线程
行执行引擎 向量执行引擎 SQL By PASS 线程池 慢SQL诊断

日志发送
区块链 SMP 透明加密 全密态 ASP

日志接收
存储引擎
清理线程
Row 并行回放 dcf Column 增量检查点 导入导出

归档线程
MOT 段页式 Inplace-update Double write omlite

Lite版本精简 参数控制，默认关 Lite版本支持

资料来源：海量数据官网

与此同时，公司推出专为生成式AI打造的Vastbase V100原生向量数据库。该产品支持百亿千维向量数据的毫秒级结果查询，召回准确度高达99%以上，解决了AI应用落地中的信任与成本痛点。这种“关系型+向量型”的联合查询引擎，使得公司能够支撑传统核心业务与AI创新场景的双重需求，成功构建出第二增长曲线。

二、产学研深度耦合与“2+8+N”行业的场景渗透

公司的独特竞争优势在于其深度的生态参与和场景化工程能力。作为openGauss社区的核心贡献者，公司在代码贡献排名中位居第二，并获评2025年度社区突出贡献单位。

在行业渗透维度，公司已进入制造业、金融业等行业应用的第一梯队。例如，在制造业标杆中国一拖，Vastbase V100作为AI应用平台核心基座，通过与RAG知识库协同有效激活了企业数据资产；在医疗领域，V100支撑了复旦大学附属肿瘤医院的语义检索与智能分析。这种从“可用”到“好用”的成熟度验证，预示着公司在AI原生数据库、可信数据空间等前沿方向上具备极强的技术领先性与生态构建潜力。

图表 30 重点行业代表性客户名单

风口研报
提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”
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