Message Detail

【风口研报·公司】香港拟出台低空经济发展纲领，公司去年已积极布局直升机低空C端消费类场景，不仅有助于主......

Metadata

关键信息

标签: 财联VIP专栏
时间: 13:11

AI Report

AI 简报

中信海直 (000099) 简报

核心结论

香港拟出台低空经济发展纲领，中信海直作为通航业唯一上市标的，已积极布局直升机低空C端消费场景及eVTOL海上应用。这有助于主业降本并形成卡位优势。财通证券看好其低空新赛道成长，预计未来三年净利润持续增长。

关键信息

政策催化： 香港拟出台低空经济发展纲领，海南自贸港举办低空经济专场招商大会。
公司地位： 通航业唯一上市标的，海上石油服务龙头，与中海油战略合作深厚（收入占比约67%-71%）。
业务布局： 2025年已初步构建低空货运试验飞行与数字化塔台运营能力，积极布局直升机低空C端消费类场景。
财务预测： 财通证券预测2026-2028年归母净利润分别为3.61/4.06/4.40亿元，同比增长17%/12.3%/8.4%，对应PE为36.2/32.3/29.8倍。

潜在影响

主业降本： eVTOL在海上服务场景的应用有助于降低运营成本，提升毛利率。
卡位优势： 提前布局C端消费场景和eVTOL验证，有望在低空经济爆发期形成先发优势。
业绩支撑： 中海油未来两年加大油气产量，将直接带动公司海上直升机服务需求。

关注要点

eVTOL在海上服务场景的具体落地时间及商业化进展。
中海油未来两年的产量计划及对直升机服务需求的拉动。
低空C端消费类场景的拓展情况。

关联个股

中信海直 (000099)

信息不足

香港低空经济发展纲领的具体内容、出台时间及细则。
海南自贸港低空经济专场招商大会的具体成果及投资意向。
公司与多家eVTOL企业合作的具体投资金额或股权比例。

Content

正文

【风口研报·公司】香港拟出台低空经济发展纲领，公司去年已积极布局直升机低空C端消费类场景，不仅有助于主业降本，且未来有望形成卡位优势

2026.04.14 13:11 星期二

风口研报

中信海直（000099）精要：

①公司为通航业唯一上市标的，以海上石油服务为核心主业，考虑到未来2年中海油仍将加大油气产量，公司有望依托深厚的战略合作关系，充分受益于其海上服务需求提升；

②低空消费类场景潜力巨大，公司2025年已初步构建起低空货运试验飞行与数字化塔台运营能力，eVTOL在海上服务场景的应用有助于公司主业降本、提升毛利率；

③财通证券祝玉波看好公司作为通航龙头底蕴深厚，低空新赛道成长可期，未来有望形成卡位优势，预计2026-28年归母净利润分别为3.61/4.06/4.40亿元，同比增长17%/12.3%/8.4%；

④风险因素：eVTOL落地时间不及预期。

香港拟出台低空经济发展纲领，公司去年已积极布局直升机低空C端消费类场景，不仅有助于主业降本，且未来有望形成卡位优势

近期，低空经济产业催化有所增多，据财联社4月14日电，香港拟出台低空经济发展纲领，并且海南自贸港全球产业招商大会低空经济专场也将于今日起在海口举办。

近日，财通证券祝玉波首次覆盖中信海直，公司为通航业唯一上市标的，已积极布局直升机低空C端消费类场景，为eVTOL开展前期验证，未来有望形成卡位优势。

低空消费类场景潜力巨大，公司2025年已初步构建起低空货运试验飞行与数字化塔台运营能力，eVTOL在海上服务场景的应用有助于公司主业降本、提升毛利率。

此外，公司以海上石油服务为核心主业，考虑到未来2年中海油仍将加大油气产量，公司有望依托深厚的战略合作关系，充分受益于其海上服务需求提升。

祝玉波看好公司作为通航龙头底蕴深厚，低空新赛道成长可期，预计2026-28年归母净利润分别为3.61/4.06/4.40亿元，同比增长17%/12.3%/8.4%，对应PE为36.2/32.3/29.8倍。

币种(人民币)	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	2,163	2,235	2,404	2,579	2,759
收入增长率(%)	9.8	3.3	7.5	7.3	7.0
归母净利润(百万元)	303	309	361	406	440
净利润增长率(%)	26.8	1.8	17.0	12.3	8.4
EPS(元)	0.39	0.40	0.47	0.52	0.57
PE	67.6	51.9	36.2	32.3	29.8
ROE(%)	5.7	5.6	6.3	6.8	7.0
PB	3.8	2.9	2.3	2.2	2.1

数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 04 月 09 日收盘价计算）

一、政策赋能低空，公司充分受益

低空经济在政策、产业的多重利好驱动下，或迎快速发展期。祝玉波认为，eVTOL在海上服务场景的应用有助于公司主业降本、提升毛利率。

展望未来，低空消费类场景潜力巨大，eVTOL是实现消费场景规模化的关键。公司已积极布局直升机低空C端消费类场景，为eVTOL开展前期验证，未来有望形成卡位优势。

2023年11月24日
2024年6月22日
2025年8月3日
中信海昌与德国eVTOL
中信海昌与集创的直
中信海昌、中国海油及略
中信海昌与德莱合作
港eVTOL起航场团体
石油平台物运航飞行。
2024年4月30日
2025年4月20日
2025年9月18日
中信海昌与该飞航空
中信海昌、中信金融与
中信海昌与合鹏市政府
中信海昌合作协议，实
合作协议。
2025年9月18日
2025年9月18日
中信海昌与中航航空
中航海航场飞行。

二、主业根基稳固，携手中海油走入深蓝

海上油气服务准入壁垒高，行业呈中信海直、南航通航、中国通航三足鼎立的稳定格局。其中，公司在国内细分领域的机队规模与飞行时间占比均居首位，龙头地位稳固。

根据中海油经营计划，中海油未来2年仍将加大油气产量，开采力度的提升或将催生直升机服务需求；公司与中海油战略合作关系深厚，将充分受益于其海上服务需求提升。

单位：百万元 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
中海油贡献收入 808.5 1,003.9 1039.0 1100.9 1219.3 1332.7 1451.6 1577.3
YoY 26.3% 24.2% 3.5% 6.0% 10.8% 9.3% 8.9% 8.7%
占通航运输比 60.6% 68.2% 69.4% 67.6% 71.0% 69.0% 67.6% 71.2%

风口研报

1088起

提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”

立即购买

目