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AI 简报
【研选】AI算力紧缺的背景下，国产算力迎来新机遇；锂电负极包覆材料龙头，公司主、副产品涨价有望释放利润弹性
核心结论
- AI算力： 在全球算力紧缺背景下，国产AI芯片份额快速提升。华为领跑，平头哥增速迅猛，寒武纪、海光信息等紧随其后。随着新一代国产加速卡发布，国产替代逻辑持续强化。
- 锂电材料： 信德新材作为负极包覆材料龙头，受益于主产品供需紧平衡及副产品（石油化工相关）价格上涨，利润弹性有望释放。
关键信息
1. AI算力行业
- 市场份额： IDC数据显示，2025年中国云端AI加速器市场，本土芯片厂商份额达41%，总出货量约165万张。
- 厂商排名： 华为以81.2万颗领跑；平头哥增速迅猛跃居次席；昆仑芯、寒武纪并列第三；海光信息、沐曦、天数智芯稳居前列。
- 技术进展： 华为发布Atlas 350（搭载昇腾950PR），寒武纪推出MLU690，性能大幅提升。
2. 锂电负极包覆材料（信德新材）
- 产品结构： 主产品为负极包覆材料和沥青基碳纤维制品；副产品为炭黑原料油（橡胶增塑剂）和裂解萘镏分。
- 涨价逻辑：
- 主产品： 锂电需求旺盛，供需紧平衡，且中高软化点产品占比提升，Q3盈利已改善。
- 副产品： 2026年以来石油价格上涨，公司大连基地有库存，有望加大出货增厚利润。
- 业绩预测： 预计2026-27年归母净利润分别为3.70、4.96亿元，对应2026年PE约17倍。
- 机构观点： 机构目标价从2024年的高点回落至12500元，随后回升，2027年预测多在23500-26500元区间。
3. 宏观与大事件
- M2数据： 3月末广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。
- 外交动态： 俄罗斯外长拉夫罗夫访华；美伊在巴基斯坦谈判，局势朝缓和方向迈出一步。
潜在影响
- 国产算力产业链： 随着国产芯片性能提升和市场份额扩大，相关产业链公司（如海光信息、中科曙光、神州数码）有望受益于国产替代加速。
- 锂电材料企业： 信德新材有望通过产品涨价和副产品销售改善盈利能力，在油价波动中具备成本转嫁能力。
- 市场情绪： 地缘政治缓和信号（如美伊谈判）及M2增长可能对市场风险偏好产生积极影响。
关注要点
- AI芯片迭代： 关注华为昇腾950PR及寒武纪MLU690的具体性能参数及市场反馈。
- 油价走势： 关注原油价格波动对信德新材副产品（炭黑原料油）销售价格的影响。
- 机构目标价变动： 关注信德新材机构目标价从低位回升的趋势及幅度。
关联个股
- 海光信息
- 中科曙光
- 神州数码
- 信德新材
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注：以上内容基于提供的原文整理，不构成投资建议。
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正文
【研选】AI算力紧缺的背景下，国产算力迎来新机遇；锂电负极包覆材料龙头，公司主、副产品涨价有望释放利润弹性
研选
2026.04.14 06:48 星期二
【研选·大事件——读懂大市】
1、李强同阿联酋阿布扎比王储哈立德会谈。
2、外交部发言人宣布：应中共中央政治局委员、外交部长王毅邀请，俄罗斯外长拉夫罗夫将于4月14日至15日对中国进行正式访问。
3、外交部谈美伊在巴基斯坦谈判：是朝有利于局势缓和方向迈出的一步；中国在军品出口方面一贯采取慎重、负责任态度。
4、央行：3月末广义货币(M2)余额353.86万亿元同比增长8.5%。
5、巴基斯坦国防部长：新一轮美伊谈判将很快开始。
【研选·行业】
AIAI算力紧缺的背景下，国产算力迎来新机遇
在推理侧算力需求高速增长的背景下，国产AI芯片份额快速提升。根据IDC最新报告，2025年中国云端AI加速器市场，中国本土芯片厂商拿下近41%的份额，总出货量高达约165万张。
从各家出货量来看，华为以约81.2万颗的出货量领跑，平头哥增速迅猛跃居次席，昆仑芯、赛武纪并列第三，海光信息、沐曦、天数智芯出货量稳居前列。
2026年以来，华为发布了搭载全新昇腾950PR（Ascend 950PR）处理器的AI训练推理加速卡Atlas 350，在低精度数据格式、向量算力、互联带宽及自研HBM等方面实现大幅提升。寒武纪也将推出新一代AI加速卡MLU690，随着国产AI加速卡性能快速提升，市场份额也有望进一步提升。
开源证券刘逍遥认为，AI算力紧缺的背景下，国产算力迎来新机遇，看好相关产业链公司，如海光信息、中科曙光、神州数码等。
风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。
【研选·公司】
信德新材|锂电负极包覆材料龙头，公司主、副产品涨价有望释放利润弹性
①公司概况：信德新材是锂电负极包覆材料龙头，主产品为负极包覆材料和沥青基碳纤维制品，副产品为炭黑原料油（橡胶增塑剂）和裂解萘镏分；
②看好理由：开源证券殷晟路看好公司主、副产品涨价有望释放利润弹性；
主产品方面，由于销量环比提升且中高和高软化点产品占比环比提升，2025年Q3盈利水平已得到改善；由于锂电需求旺盛，负极包覆材料供需紧平衡，公司主产品售价有望进一步提升；
副产品方面，由于炭黑原料油（橡胶增塑剂）为石油化工下游的大宗产品，其销售价格随行就市，主要跟随上游石油的市场行情波动；
2026年以来，石油价格大幅上涨，截至2025年Q3公司大连基地副产品尚有一定库存，在副产品价格回升的基础上，公司有望将加大副产品出货，增厚利润；
③投资建议：殷晟路预计公司2026-27年归母净利润分别为3.70、4.96亿元，对应2026年17倍PE；
信德新材-301349-(预测2026年报)
| 日期 | 长江证券 | 东北证券 | 东吴证券 | 光大证券 | 国泰海通证券 | 国泰君安 | 海通证券 | 华创证券 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-04-27 | 20500.00 | 23500.00 | 23000.00 | 19500.00 | 22500.00 | 21500.00 | 24500.00 | 20000.00 |
| 2024-05-01 | 19500.00 | 20000.00 | 18000.00 | 18000.00 | 19000.00 | 19500.00 | 21000.00 | 17000.00 |
| 2024-05-15 | 13000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 14500.00 | 12500.00 |
| 2024-06-01 | 12000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2024-07-01 | 11000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2024-08-01 | 10500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2024-09-01 | 10000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2024-10-01 | 10500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2024-11-01 | 11000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2024-12-01 | 11500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-01-01 | 11000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-02-01 | 10500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-03-01 | 10500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
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| 2025-05-01 | 11500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-06-01 | 12000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-07-01 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-08-01 | 13000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-09-01 | 13500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-10-01 | 14000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-11-01 | 14500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2025-12-01 | 15000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
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| 2026-05-01 | 17500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2026-06-01 | 18000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
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| 2026-12-01 | 21000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-01-01 | 21500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-02-01 | 22000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-03-01 | 22500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-04-01 | 23000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-05-01 | 23500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-06-01 | 24000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-07-01 | 24500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-08-01 | 25000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-09-01 | 25500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-10-01 | 26000.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 |
| 2027-11-01 | 26500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 12500.00 | 125 |
④风险提示：新能源车、储能终端需求不及预期；产业链竞争加剧。
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