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3D打印是折叠屏铰链的最佳工艺，26年苹果入局将带来巨大催化；经济性+智能化+能源安全三重共振，电动矿卡价值......
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关键信息
AI Report
AI 简报
3D打印、医药前瞻与AI算力简报
核心结论
- 3D打印： 3D打印钛合金是折叠屏铰链的最佳工艺，苹果预计于2026年入局，将显著催化市场扩容。预计2026-2027年3D打印铰链市场规模将达17亿/41亿元。
- 医药： 2026Q1业绩前瞻显示，创新药、CXO及上游板块业绩有望超预期，多家公司预告高增长。
- AI算力： 随着“Agent AI”兴起，国产算力芯片进入需求驱动正循环。光互连产业链成为消费电子产业链的结构性亮点，估值有望提升。
- 电动矿卡： 在经济性（TCO）、智能化及能源安全三重共振下，电动矿卡迎来价值重估，2025-2028年进入更新高峰。
关键信息
1. 3D打印：苹果入局催化折叠屏铰链
- 技术优势： 3D打印钛合金在性能端显著适配折叠屏铰链，可实现铰链厚度降低、刚度提升、减重及结构集成。
- 市场预测： 预计2026-2027年折叠屏出货量达1200万/1500万部。
- 规模测算： 在3D打印铰链渗透率为12%/20%的情况下，2026-2027年3D打印铰链规模将达17亿元/41亿元。
- 应用环节： 手表表壳（已量产） -> 折叠屏铰链（核心增量） -> 中框（潜力最大）。
2. 医药：创新药与CXO业绩前瞻
- 板块表现： 申万宏源预测2026Q1，创新药、CXO及上游业绩表现有望超预期。
- 高增公司： 兴齐眼药、宏源药业、皓元医药、泽璟制药等公司预计归母净利润大幅增长或扭亏为盈。
3. AI算力与消费电子：光互连与结构性亮点
- 国产算力： 随着“Agent AI”应用兴起，国产算力芯片从示范工程进入需求驱动的正循环。
- 光互连： 消费电子产业链切入光互连产业链意愿强烈，估值有望从消费电子板块（约18x PE）向光通信板块（约41x PE）提升。
- 结构性亮点： 苹果手机份额潜在提升机会和Meta智能眼镜产业链是消费电子中少数有结构性增长的领域。
4. 电动矿卡：能源安全与TCO优势
- 核心逻辑： 经济性（TCO更低）、智能化、能源安全（地缘冲突导致油价波动）。
- 更新周期： 2025-2028年进入设备更新高峰。
- 海外订单： 徐工机械已签署超4亿美元电动矿卡订单。
潜在影响
- 3D打印行业： 苹果入局将加速3D打印技术在高端消费电子的渗透，从“形象工程”走向“结构标配”，打开中长期空间。
- 医药板块： 创新药及CXO上游的业绩超预期可能带动板块估值修复，关注创新驱动型企业的盈利拐点。
- 光通信产业链： 消费电子厂商跨界光互连可能重塑行业格局，相关公司估值有望迎来提升。
- 工程机械板块： 电动矿卡的全球推广将重塑工程机械价值链，具备技术和成本优势的国内厂商有望实现弯道超车。
关注要点
- 3D打印： 苹果入局的具体时间表及3D打印铰链的渗透率提升速度。
- 医药： 创新药及CXO板块的具体业绩兑现情况及政策面变化。
- AI： 光互连技术的商业化落地进展及国产算力芯片在CSP市场的实际出货量。
- 矿卡： 2025-2028年全球矿卡更新潮带来的具体订单量及TCO经济性的验证。
关联个股
3D打印
- 核心设备/材料： 大族激光、华曙高科、宝珏数控、哈杰股份
- 后处理/加工： 宇环数控（注：原文中“除本股份”信息模糊，暂不列入）
医药（创新药/CXO/上游）
- 创新药： 兴齐眼药、泽璟制药-U、恒瑞医药、微芯生物、吉贝尔、京新药业、恩华药业、华东医药、健友股份
- CXO/研发外包： 百奥赛图、美迪西、普蕊斯、毕得医药、皓元医药
- 原料药/上游： 纳微科技、金城医药、富祥药业、宏源药业、键凯科技、赛分科技、奥锐特
AI算力与光通信
- 国产算力： 澜起科技、兆易创新、沐曦股份-U、寒武纪-U、摩尔线程-U、天数智芯、璧仞科技
- 光通信/连接： 新易盛、天孚通信、光迅科技、潞杰科技、佳迪光学、纳桥科技、华工科技、太辰光、长飞光纤
- 消费电子/结构： 立讯精密、鸿腾精密
电动矿卡
- 核心公司： 徐工机械、中联重科
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正文
3D打印是折叠屏铰链的最佳工艺，26年苹果入局将带来巨大催化医药生物公司2026Q1业绩前瞻，创新药、CXO及上游是主要的高增方向
1、3D打印：26年苹果明确入局折叠屏赛道，预计26-27年折叠屏出货量将达1200/1500万部，在3D打印折叠屏铰链渗透率为12%/20%情况下，26-28年3D打印铰链规模将达17/41/7亿元，核心公司：大族激光、华曙高科、宝珏数控、哈杰股份
2、医药：申万宏源研报对多家医药生物上市公司2026Q1业绩进行了前瞻预测。从细分板块来看，创新药、CXO及上游业绩表现有望超预期。预计高增的公司包括兴齐眼药、宏源药业、皓元医药、泽璟制药等。
来看，创新药、CXO及上游业绩表现有望超预期。预计高增的公司包括兴齐眼药、宏源乳业、皓元医药、泽璟制药等。
3、AI算力：上周华泰证券电子团队在各地走访了多家国产AI算力和消费电子产业链的头部公
司，得出了三个结论：①随着以“小龙虾”为代表的Agent AI应用的兴起，国产算力芯片从示范工程进入需求驱动的正循环；②“要站在光里，不要光站着”；③苹果手机份额潜在提升机会和Meta的智能眼镜产业链是整体承压的消费电子产业链中少数有结构性增长的亮点。标的：澜起科技、立讯精密。
ESG和能源安全议题，空间更大。国内企业有望凭借电动矿卡和无人化、微电网系统结合，实现弯道超车。核心公司：徐工机械、中联重科。
正文：
印天然适配折叠屏铰链。后续随着26年苹果入局折叠屏手机，有望显著推动3D打印市场规模扩容。
1）折叠屏铰链是3D打印的核心增量环节
手表表壳：量产应用的先行环节。3D打印钛合金表壳具备高端消费属性及性能优势，目前苹果手表表壳已采用全流程3D打印技术。
折叠展铰链：核心增量环节 3D打印钛合金在性能端显著适配折叠展铰链，目前OPPO和荣
用3D打印钛合金制造；26年苹果入局有望推动折叠屏铰链成为3D打印
网，OPPO Find N5的铰链采用钛合金材料，实现了铰链厚度降低26%，刚度提升36%，翼板结构最薄处仅约0.15mm的效果，且明确表示采用3D打印技术；整机重量相比于OPPO Find N3的239g（皮革版）减少至229g，整机厚度从11.90mm（皮革版）减少至8.93mm。最新发布的OPPO Find N6延续3D打印技术+钛合金材料技术路线，将铰链中板平整度提升至75%，整机重量进一步减少至225g。
中框：潜力最大的量产环节。中框价值量高、受力更复杂，目前钛合金中框主要应用于高端机型以及轻薄款机型，仍以传统加工为主，但随着3D打印在成形效率和粉末成本方面持续优化，其在拓扑优化、减重、集成天线槽/缓冲结构等方向的设计潜力有望被逐步释放。3D打印中框有望从“形象工程”走向“结构标配”，为金属3D打印打开远超表壳与铰链的中长期空间天花板。
预计26-27年折叠屏出货量将达1200/1500万部，在3D打印折叠屏铰链渗透率为12%/20%情况下，26-27年3D打印铰链规模将达17/41亿元。
宇环数控：聚焦3D打印产业链后处理环节，已应用于消费电子领域钛合金铰链、表壳、中框的打磨抛光工序。
除本股份，通过子公司哈木唯特左月2D打印钛合金料十领域
申万宏源研报对多家医药生物上市公司2026Q1业绩进行了前瞻预测。从细分板块来看，创新药、CXO及上游业绩表现有望超预期。
截止至4月12日共有8家医药上市公司发布2026Q1业绩预告。
| 002653.SZ | 海思科 | 化学制剂 | 预增 | 4.77 | 5.57 | 923 | 1095 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600420.SH | 国药现代 | 化学制剂 | 预减 | 1.26 | 1.48 | -65 | -59 |
| 688690.SH | 纳微科技 | 原料药 | 预增 | 0.65 | 0.65 | 124 | 124 |
| 300233.SZ | 金城医药 | 化学制剂 | 预增 | 0.53 | 0.65 | 51 | 85 |
| 688076.SH | ST诺泰 | 原料药 | 略减 | 1.20 | 1.40 | -21 | -8 |
| 300497.SZ | 富祥药业 | 原料药 | 预增 | 0.52 | 0.75 | 2223 | 3250 |
| 002082.SZ | 万邦德 | 中药Ⅲ | 预增 | 1.65 | 1.65 | 985 | 985 |
| 688578.SH | 艾力斯 | 化学制剂 | 略增 | 5.90 | 5.90 | 44 | 44 |
另外， $ \underline{\text{自奥赛图}} $米报路2025Q1的归母净利润。预测具
2025H1的归母净利润0.48亿元。
具体情况如下表所示。
| 600276.SH | 恒瑞医药 | 化学制剂 | 18.74 | 22.49 | 20% |
|---|---|---|---|---|---|
| 688321.SH | 微芯生物 | 化学制剂 | (0.19) | 盈利 | 扭亏 |
| 688266.SH | 泽璟制药-U | 化学制剂 | (0.28) | 4.50 | 扭亏 |
| 300573.SZ | 兴齐眼药 | 化学制剂 | 1.46 | 2.19 | 50% |
| 688566.SH | 吉贝尔 | 化学制剂 | 0.50 | 0.59 | 20% |
| 002020.SZ | 京新药业 | 化学制剂 | 1.63 | 1.80 | 10% |
| 002262.SZ | 恩华药业 | 化学制剂 | 3.01 | 3.31 | 10% |
| 000963.SZ | 华东医药 | 化学制剂 | 9.15 | 10.06 | 10% |
| 603707.SH | 健友股份 | 化学制剂 | 0.85 | 1.10 | 30% |
| 603590.SH | 康辰药业 | 其他生物制品 | 0.44 | 0.44 | 0% |
| 688796.SH | 百奥赛图 | 医疗研发外包 | - | 1.00 | - |
| 688202.SH | 美迪西 | 医疗研发外包 | (0.15) | 0.10 | 扭亏 |
| 301257.SZ | 普蕊斯 | 医疗研发外包 | 0.07 | 0.30 | 300% |
| 688073.SH | 毕得医药 | 医疗研发外包 | 0.31 | 0.40 | 30% |
| 688131.SH | 皓元医药 | 医疗研发外包 | 0.62 | 0.81 | 30% |
| 300015.SZ | 爱尔眼科 | 医院 | 10.50 | 11.02 | 5% |
| 600763.SH | 通策医疗 | 医院 | 1.84 | 2.02 | 10% |
| 688319.SH | 欧林生物 | 疫苗 | (0.07) | 盈利 | 扭亏 |
| 688356.SH | 键凯科技 | 原料药 | 0.12 | 0.15 | 30% |
| 688758.SH | 赛分科技 | 原料药 | 0.24 | 0.33 | 40% |
| 301246.SZ | 宏源药业 | 原料药 | 0.09 | 1.00 | 1150% |
| 605116.SH | 奥锐特 | 原料药 | 1.19 | 1.25 | 5% |
| 002603.SZ | 以岭药业 | 中药Ⅲ | 3.26 | 3.75 | 15% |
| 000423.SZ | 东阿阿胶 | 中药Ⅲ | 4.25 | 4.89 | 15% |
| 002728.SZ | 特一药业 | 中药Ⅲ | 0.32 | 0.41 | 30% |
| 300181.SZ | 佐力药业 | 中药Ⅲ | 1.81 | 2.17 | 20% |
| 600535.SH | 天士力 | 中药Ⅲ | 3.14 | 3.61 | 15% |
| 000989.SZ | 九芝堂 | 中药Ⅲ | 1.17 | 1.40 | 20% |
| 资料来源：Wind，申万宏源研究 | 资料来源：Wind，申万宏源研究 | 资料来源：Wind，申万宏源研究 | 资料来源：Wind，申万宏源研究 | 资料来源：Wind，申万宏源研究 | 资料来源：Wind，申万宏源研究 |
上周华泰证券电子团队任各地走访了澜起科技、兆易创新、沐曦股份、大数智心、豪威科技、小米集团、龙旗、舜宇等国产AI算力和消费电子产业链的头部公司。
得出了三个结论：①随着以“小龙虾”为代表的Agent AI应用的兴起，国产算力芯片从示范工程进入需求驱动的正循环；②“要站在光里，不要光站着”是上周走访里印象最深的一句话，反映了消费电子产业链切入光互连产业链的强烈意愿，相关公司估值有望提升；③苹果手机份额潜在提升机会和Meta的智能眼镜产业链是整体承压的消费电子产业链中少数有结构性增长的亮点，关注相关企业盈利超预期的机会。
2023年下半年以来，以蓝色为代表的AI聊天服务和以小龙虾为代表的Agent AI的应用快速兴起，正推动国内推理用算力需求的快速增长。但英伟达等海外厂商的GPU仍然无法在国内市场充分流通。算力芯片供不应求的情况，为国产AI芯片在CSP推理算力市场提供了发展机会。
| 公司名称 | 交易货币（百万美元） | （当地货币） | 2026E | 2027E | 1W | 30D | YTD | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 688256 CH | 寒武纪 | CNY | 74,711 | 1,211 | 36.0 | 21.0 | 18.0 | -10.7 |
| 688802 CH | 沐曦股份-U | CNY | 1,625 | 612 | 67.6 | 42.0 | 4.0 | 5.5 |
| 688795 CH | 摩尔线程-U | CNY | 2,520 | 586 | 174.0 | 102.0 | 1.2 | 2.2 |
| 6082 HK | 璧仞科技 | HKD | 5,412 | 35 | 34.0 | 13.0 | 19.7 | -36.0 |
| 9903 HK | 天数智芯 | HKD | 9,852 | 315 | 23.0 | 12.0 | 43.2 | 118.0 |
峰测控、 $ \underline{\text{光力科技}} $、ASMPT），存储和连接（ $ \underline{\text{兆易创新}} $、 $ \underline{\text{澜起科}} $
| 市值 | 市值 | 收盘价 | 收盘价 | PE | PE | PB | PB | EPS增速 | EPS增速 | 股价变动(%) | 股价变动(%) | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 公司名称 | 交易货币 | （百万元） | （市值币） | 2026E | 2027E | 2026E | 2027E | 2026E | 1W | 8JD | YID | |
| 300308 CH | 中恒创 | CNY | 119,454 | 735 | 75.4 | 23.3 | 27.4 | 9.5 | 133% | 21.1 | 32.4 | 20.4 |
| 300502 CH | 新易盛 | CNY | 76,004 | 523 | 53.8 | 21.2 | 30.1 | 9.5 | 89% | 14.8 | 32.9 | 21.3 |
| 300394 CH | 天孚通信 | CNY | 40,831 | 359 | 129.2 | 49.6 | 49.0 | 23.2 | 80% | 7.5 | 8.4 | 76.8 |
| 002281 CH | 光迅科技 | CNY | 12,728 | 108 | 80.2 | 45.4 | 8.7 | 7.0 | 42% | 19.3 | 17.8 | 54.1 |
| 688498 CH | 潞杰科技 | CNY | 10,783 | 1,225 | 551.8 | 120.9 | 45.1 | 31.7 | 177% | 12.9 | 36.0 | 90.8 |
| 688312 CH | 佳迪光学 | CNY | 7,011 | 144 | 129.3 | 50.1 | 32.7 | 19.2 | 89% | 10.0 | 28.1 | 18.4 |
| 603308 CH | 纳桥科技 | CNY | 5,467 | 117 | 123.7 | 12.7 | 5.7 | 3.2 | 422% | 12.9 | -7.9 | 13.5 |
| 000988 CH | 华工科技 | CNY | 17,048 | 116 | 79.0 | 39.7 | 10.5 | 7.3 | 59% | 12.0 | -14.1 | 46.1 |
| 300570 CH | 太辰光 | CNY | 4,226 | 127 | 96.3 | 27.5 | 16.9 | 10.1 | 99% | 13.0 | -2.0 | 10.0 |
| 601869 CH | 长飞光纤 | CNY | 34,827 | 384 | 359.2 | 55.1 | 23.2 | 14.3 | 374% | 9.0 | 53.7 | 230.3 |
| 6869 HK | 长飞光纤光缆 | HKD | 34,827 | 222 | 183.4 | 27.8 | 11.8 | 7.2 | 380% | 17.7 | 35.6 | 330.2 |
| 6088 HK | 鸿腾精密 | HKD | 7,255 | 8 | 45.2 | 18.5 | 2.7 | 2.3 | 79% | 15.3 | 38.4 | 57.2 |
| 158.9 | 41.0 | 22.0 | 12.0 | 1.7 | 15.6 | 28.7 | 80.1 |
艺，与CMOS体系存在差异，是光互连成本和供应链的核心瓶颈。新进入企业除了在现有技术路线探索发展机会以外，还在积极探索Micro LED等基于CMOS的新方向。
如果成功，可能对行业格局造成较大影响。华泰证券认为从消费电子业务（板块估值约18x 2027E PE）切入光通信业务（板块估值约41x 2027E PE）有望带动相关产业链公司的估值提升。
叠加海外市场持续放量，电动矿卡板块正迎来价值重估。
1）TCO已经跑通，且高油价下优势进一步放大
堪比干鳞油车型，电动矿山机械首挂有成本（TCO）更低，更具性价比
名米鸡电动化设备，第三年即可收回鸡直成本价差。
同时，2026年初以来地缘冲突带来的油价波动，进一步放大了电动化的相对吸引力。
矿山企业的柴油成本波动风险已显著上升，因此，对重资产、高固定运营强度的矿山行业而言，电动化不仅是降本，更是对冲燃油供应链波动和能源安全风险。
F我国新能源矿卡销量在1500台以上
渗透率快速提升。
上轮全球矿业投资高峰在2011-2014年，根据矿卡寿命普遍约10-15年，因此2025-2028年或进入更新高峰，海外矿山采购并不是随机需求，而是典型的存量更替需求。在电动矿卡TCO经济性优势明显的趋势下，矿企有望在设备更新之际选购电动化设备。
第三，能源安全在海外变得更加重要。2026年地缘冲突背景下，海外部分地区或已出现油气短缺，在这种背景下，能搭配微电网运行的电动矿卡，战略价值提升显著。
答作内容 签署了超过4亿美元合同，是徐工集团与中国境外企业签订的最大矿山设备订单。根据协议，到2030年，徐工集团将为福德士河位于皮尔巴拉地区的采矿运营供应100多台零排放重型移动设备，包括充电式电动轮式装载机、轮式推土机、洒水车、平板牵引车和平
3）电动化+无人化是电动矿卡的下一阶段，国内厂商有望弯道超车
一方面，电动化天然适合与无人化耦合。无人矿卡要实现稳定控制、能量管理、
研报来源：
4、长江证券，赵智勇，S0490517110001，经济性+智能化+能源安全三重共振，看好电动矿卡价值重估。2026年4月12日
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