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【电报解读】这一化工产品一个月价格上涨超6成，开工负荷已经提升至90%，这家公司拥有近30万吨产能......
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环氧丙烷价格月余涨超六成，相关公司满负荷生产
核心结论
环氧丙烷（PO）价格近期进入快速上涨通道，月余涨幅超过60%。由于原材料与产品价差扩大至4000元/吨以上，相关上市公司利润空间显著改善，目前开工负荷已提升至90%左右，正全力满足市场需求。环氧丙烷作为丙烯衍生物中第二大有机化工品，其价格上涨将直接增厚相关化工企业的业绩。
关键信息
- 价格走势：3月初至今，环氧丙烷价格快速上涨，涨幅超过60%。
- 利润空间：原材料和产品的价差超过4000元/吨，产品利润空间可观。
- 产能利用率：相关上市公司开工负荷已提升至90%。
- 行业地位：环氧丙烷是丙烯衍生物中产量仅次于聚丙烯的第二大有机化工品，广泛应用于化工、医药、建筑、食品等领域。
- 市场格局：中国总产能已达742万吨，进口依赖度降至4.8%。
- 主要厂商：万华化学（134万吨）、中海壳牌（59万吨）、镇海炼化（57万吨）、卫星化学（40万吨）、扬农化工（40万吨）等。
潜在影响
- 业绩增厚：价格上涨叠加高开工率，将直接提升环氧丙烷相关上市公司的营收和净利润。
- 行业景气度：环氧丙烷作为基础化工原料，其价格上涨可能带动上游丙烯需求，并影响下游聚氨酯、表面活性剂等行业的成本结构。
- 供给端：目前行业处于满负荷生产状态，短期内供给弹性有限，价格支撑较强。
关注要点
- 价格持续性：需关注环氧丙烷价格能否维持高位，以及原材料成本的变化情况。
- 产能释放：关注相关公司（如红宝丽、演化股份）的技术改造项目及新产能投产进度。
- 下游需求：需观察下游行业（如汽车、建筑、医药）的需求端是否持续释放，以支撑价格上涨。
关联个股
- 红宝丽：公告称环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段。
- 演化股份：现有27万吨/年环氧丙烷装置（氯醇法），在建产能采用PO/MTBE共氧化法工艺。
- 滨化股份：文中提及的关联个股之一。
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正文
【电报解读】这一化工产品一个月价格上涨超6成，开工负荷已经提升至90%，这家公司拥有近30万吨产能
电报解读
电报内容
【供给收缩需求增加环氧丙烷价格月余涨超六成 上市公司满负荷生产】财联社4月13日电，因原材料价格波动，需求端持续释放，从3月初至今，环氧丙烷价格进入快速上涨通道，月余时间涨幅超过六成。有上市公司人士对财联社记者表示，现在环氧丙烷原材料和产品的价差超过4000元/吨，产品利润空间可观，公司开工负荷已经提升至90%，正全力生产满足市场需求。（财联社记者 肖良华）
Ⅱ电报解读
一、环氧丙烷为丙烯衍生物中第二大有机化工品
环氧丙烷是一种重要的基本有机化工原料，是目前丙烯衍生物中产量仅次于聚丙烯的第二大有机化工产品，广泛应用于化工、汽车、建筑、食品、烟草、医药、纺织及化妆品等行业。环氧丙烷还少量用于涂料、非离子型表面活性剂、油田破乳剂、阻燃剂、农药乳化剂及润湿剂等。
中国市场作为全球环氧丙烷市场的重要组成部分，其动态变化不仅影响国内行业发展，也对全球市场产生深远影响。在产能方面，2022-2024年中国新增环氧丙烷产能超300万吨，总产能突破700万吨。我国环氧丙烷产能延续增长，2021-2024年产能增速分别为29.7%、15.7%、23.6%、21.2%。目前环氧丙烷产能已达742万吨。与此同时，环氧丙烷进口依赖度延续下行，2021-2024年进口依赖度分别为10.5%、7.24%、7.44%、4.8%。
目前环氧丙烷产能中，较为核心的厂家包括：万华化学产能134万吨；中海壳牌59万吨；镇海炼化产能57万吨；卫星化学40万吨；扬农化工40万吨；无棣鑫岳产能38万吨。
图表19：环氧丙烷待上产能
| 企业名称 | 投产时间 | 产能 |
|---|---|---|
| 国恩化学（东明）有限公司 | 2025-06-30 | 8 |
| 山东民祥化工科技有限公司 | 2025-06-30 | 15 |
| 广西桐昆石化有限公司 | 2025-06-30 | 30 |
| 红宝丽集团股份有限公司 | 2025-06-30 | 4 |
| 中国石油化工股份有限公司镇海炼化分公司 | 2025-08-31 | 30 |
| 江苏三木集团有限公司 | 2025-09-30 | 30 |
| 菏泽市巨丰新能源有限公司 | 2025-09-30 | 10 |
| 中国石油天然气股份有限公司广西石化分公司 | 2025-12-31 | 27 |
| 华锦阿美石油化工有限公司 | 2025-12-31 | 30 |
| 山东昌邑海能化学有限责任公司 | 2025-12-31 | 8 |
| 振华石油化工有限公司 | 2025-12-31 | 28 |
| 江苏三木集团有限公司 | 2025-12-31 | 15 |
| 江苏富强新材料有限公司 | 2025-12-31 | 15 |
| 浙江圆锦新材料有限公司 | 2025-12-31 | 30 |
| 福建省能源集团有限责任公司 | 2025-12-31 | 20 |
| 联泓新材料科技股份有限公司 | 2025-12-31 | 30 |
| 中海壳牌石油化工有限公司 | 2026-06-30 | 30 |
| 山东滨华新材料有限公司 | 2026-06-30 | 30 |
| 广西华谊能源化工有限公司 | 2026-06-30 | 20 |
| 江苏蓝色星球环保科技股份有限公司 | 2026-06-30 | 40 |
| 中国石化集团资产经营管理有限公司茂名石化分公司 | 2026-12-31 | 30 |
| 卫星化学股份有限公司 | 2026-12-31 | 40 |
| 浙江石油化工有限公司 | 2026-12-31 | 27 |
| 淄博鑫泰石化有限公司 | 2026-12-31 | 24 |
资料来源：隆众、卓创、中信期货研究所
二、相关上市公司：红宝丽、滨化股份
红宝丽：公司1月22日公告称，公司环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段。
演化股份：公司现有的27万吨/年环氧丙烷装置采用氯醇法工艺，在建的环氧丙烷产能采用PO/MTBE共氧化法工艺。
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