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铁矿采选龙头！旗下锂矿开采权证手续逐步落 地，锂业务或将实现“0-1”的产量和业绩突破—— 0409评级日报......
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铁矿采选龙头！旗下锂矿开采权证手续逐步落地，锂业务或将实现“0-1”的产量和业绩突破
核心结论
大中矿业作为国内铁矿石采选龙头，具备显著的行业成本优势。公司正坚定推进铁矿主业扩产，同时加速锂矿业务从0到1的突破。随着湖南鸡脚山和四川加达两大锂矿项目开采权证手续的逐步落地及产能释放，锂业务有望成为公司新的利润增长点，打开业绩成长天花板。
关键信息
- 铁矿石主业优势： 公司在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位，25H1铁精粉毛利率达54.79%，处于行业较高水平。25年7月周油坊铁矿取得650万吨/年扩产采矿许可证，未来内蒙古合教南区、安徽矿区的产能有望进一步提升。
- 锂矿资源储量丰富： 拥有湖南鸡脚山（折合碳酸锂当量约324.43万吨）和四川加达（折合碳酸锂当量约148.42万吨）两大矿山，资源储量位居全国前列。
- 项目投产进展： 四川加达锂矿25年9月开始贡献利润；湖南鸡脚山一期2万吨采选冶项目计划于2026年建成投产。鸡脚山2000万吨/年项目预计年产8万吨碳酸锂；加达首采区260万吨/年方案预计年产5万吨碳酸锂。
- 技术工艺突破： 公司主研发的硫酸法提锂新工艺极大提高锂资源回收率，攻克锂渣处理环保难题，并实现伴生金属（钾）回收，打造“一矿多产”循环经济模式，降低整体冶炼成本。
潜在影响
- 业绩压舱石： 铁矿石业务凭借高毛利率和扩产预期，将继续为公司提供稳定现金流和业绩支撑。
- 成长新引擎： 锂矿业务从0到1的突破将显著提升公司估值水平，实现业绩多元化增长，对冲原材料价格波动风险。
关注要点
- 铁矿石产能释放进度（周油坊扩产、内蒙古及安徽矿区建设）。
- 锂矿项目投产时间表（鸡脚山2026年投产、加达采矿许可证办理）。
- 锂矿新工艺的产业化应用及成本控制情况。
关联个股
- 大中矿业（核心标的：铁矿龙头+锂矿放量）
- 太辰光（MPO/光背板：算力建设催化需求高增）
- 奥特维（AOI设备：获美国头部客户批量复购，光模块设备布局进入收获期）
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铁矿采选龙头！旗下锂矿开采权证手续逐步落地，锂业务或将实现“0-1”的产量和业绩突破——0409评级日报
2026/04/09 16:15
“
公司已备案的碳酸锂当量超472万吨，锂矿资源储量已跻身全国前列，且未来仍具备较大的增储空间。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
公司在坚定铁矿主业的同时，加快推动湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿的开发建设，或将形成公司新的利润增长点。
1、公司是国内规模较大、成本领先的铁矿石采选企业，在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位，25H1铁精粉毛利率达54.79%处于行业较高水平，在行业内具备显著的成本优势；25年7月周油坊铁矿取得650万吨/年扩产采矿许可证，公司铁精粉产量增长可期，随着现有矿山项目建设的推进，未来内蒙古合教南区、安徽矿区的产能有望进一步提升，有望成为公司业绩压舱石并持续为公司贡献稳定现金流。
2、公司拥有湖南、四川两大锂矿矿山，其中位于湖南的鸡脚山锂矿通天庙矿段锂矿资源量达48987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，已属大型矿产资源储量规模，资源储量位居全国前列；位于四川的加达锂矿首采区0～80线锂矿资源量为4343.60万吨，折合碳酸锂当量约148.42万吨，具备大-超大型矿产资源潜力；25年9月，公司四川加达锂矿项目开始贡献利润、湖南锂矿一期2万吨采选冶项目25年上半年已实现副产矿收入近40万元并计划将于2026年建成投产。
3、公司拟实施湖南省临武县鸡脚山矿区通天庙矿段2000万吨/年锂矿采选尾一体化项目；完全达产后预计可年产8万吨碳酸锂；四川加达锂矿矿区生态修复方案通过专家评审，即将进入办理采矿许可证阶段，首采区260万吨/年方案或可实现年产5万吨碳酸锂；另外，公司主研发的硫酸法提锂新工艺极大提高锂资源的回收率，成功攻克锂渣处理的环保难题并实现对钾等伴生金属的同步回收，打造出“一矿多产”的循环经济模式，从而有效降低了整体冶炼成本；公司锂矿业务或将实现“0-1”的产量和业绩突破。
| 行业/题材 | 股票简称 | 评级机构 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| 锂矿 | 大中矿业 | 华源证券 | 1、公司是国内规模较大、成本领先的铁矿石采选企业，在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位，25H1铁精粉毛利率达54.79%处于行业较高水平，在行业内具备显著的成本优势；25年7月原油坊铁矿取得650万吨/年扩产采矿许可证，公司铁精粉产量增长可期，随着现有矿山项目建设的推进，未来内蒙古合教南区、安徽矿区的产能有望进一步提升，有望成为公司业绩压舱石并持续为公司贡献稳定现金流。2、公司拥有湖南、四川两大锂矿矿山，其中位于湖南的鸡脚山锂矿通天庙矿段锂矿资源量达48987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，已属大型矿产资源储量规模，资源储量位居全国前列；位于四川的加达锂矿首采区0～80线锂矿资源量为4343.60万吨，折合碳酸锂当量约148.42万吨，具备大-超大型矿产资源潜力；25年9月，公司四川加达锂矿项目开始贡献利润、湖南锂矿一期2万吨采选冶项目25年上半年已实现副产矿收入近40万元并计划将于2026年建成投产。3、公司拟实施湖南省临武县鸡脚山矿区通天庙矿段2000万吨/年锂矿采选尾一体化项目；完全达产后预计可年产8万吨碳酸锂；四川加达锂矿矿区生态修复方案通过专家评审，即将进入办理采矿许可证阶段，首采区260万吨/年方案或可实现年产5万吨碳酸锂；另外，公司主研发的硫酸法提锂新工艺极大提高锂资源的回收率，成功攻克锂渣处理的环保难题并实现对钾等伴生金属的同步回收，打造出“一矿多产”的循环经济模式，从而有效降低了整体冶炼成本；公司锂矿业务或将实现“0-1”的产量和业绩突破。 |
| MPO | 太辰光 | 招商证券 | 1、MPO需求与光模块用量强相关，随着1.6T等高速率光模块交付起量，公司有望获得大客户持续外溢的订单需求，公司26年将分步增加生产场地及扩大生产规模、并高效推进MMC/MDC等超小型连接器新品量产；同时，公司拟推进FAU、模块跳线、AWG等有源配套产品生产交付，有望与重要客户开拓合作并进一步优化客户结构。2、博通提出采用光背板取代电背板，并展示基于光背板的Scale Up集群架构；Meta提出CPO/NPO在Scale Up网络的大规模落地需要配合光背板技术的开发；光背板的核心是高密度Shuffle光柔性板，公司在年报披露，基于超级算力和AI服务器的超高密度光背板的关键技术研发项目已完成，将致力推进光柔性板在CPO中的应用，Shuffle产品有望成为公司第二增长曲线。3、公司是光密集连接产品龙头，算力建设催化MPO需求高增，Shuffle产品布局前瞻，CPO卡位优势显著；此外，公司持续推进自动化设备应用、自主MT插芯量产，实现从MT插芯到连接器一体化生产，25年盈利能力稳健提升；预计公司26-28年收入分别为24.0亿、40.9亿、56.5亿，归母净利润分别为4.9亿、9.8亿、13.9亿。 |
| CPO | 奥特维 | 东吴证券 | 1、公司早期布局半导体封测领域AOI，24年形成批量订单，并开始光模块AOI设备验证；25年起公司开始获得光模块AOI批量订单，26年1月向国内光通讯龙头泰国生产基地批量交付多台AOI设备；近日，公司斩获美国光通讯领域头部客户的批量光模块AOI设备订单，此为双方前期合作验证后的持续复购，标志着客户对公司产品性能的高度认可。2、随着800G、1.6T等高端光模块量产，其微米级精度要求已超出人工目检能力上限，传统方式难以稳定识别微小缺陷；同时，国内光模块厂商为规避关税与地缘风险，加速在泰国、越南等地布局产能；海外厂商亦积极扩产，但当地人工成本更高且熟练度不足，良率波动加大，推动AOI设备替人的刚性需求释放。3、海外光模块龙头应用光电近期获得来自超大规模云厂商客户的1.6T光模块首个量产订单，金额超2亿美元，官方预计26年Q3开始交付；该订单标志着1.6T产品进入规模放量阶段；据其判断，行业高景气度有望延续至27年，正积极推进美国本土产能扩张，并通过自动化产线提升其中国台湾地区基地800G/1.6T光模块产能，计划整体产能将由2025年底约9万只/月提升至2026年底超过50万只/月，设备需求持续强化。 |
研报来源：
1、华源证券，田源，S1350524030001， $ \underline{\text{大中矿业}} $：铁矿筑牢现金流底盘，锂业抬升成长天花板。2026年4月9日
2、招商证券，梁程加，S1090522060001， $ \underline{\text{太辰光}} $：25年业绩节奏短期调整，前瞻布局 Shuffle光背板。2026年4月8日
3、东吴证券，周尔双，S0600515110002， $ \underline{\text{奥特维}} $：AOI设备获美国头部光通讯客户批量复购，光模块设备布局进入收获期。2026年4月8日
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