光模块+AI服务器，多个品类自动化设备需求有望快速提升；对标美军撤出伊拉克后的产业变化，中东海湾地区有望成为中国化工企业新蓝海——

“

撒出伊拉克后的产业变化，中东海湾地区有望成为中国化

预期渐起，历史看这些大众品价格传导较为顺利

1、自动化设备：东北证券研报指出，AI算力网络持续扩容与高速光模块迭代提速的背景下，光模块制造与测试设备成为产业链产能释放、品质管控与技术升级的核心约束环节，设备端的国产化与自动化水平直接决定行业供给能力与成本竞争力。关注博众精工，安达智能、狮头股份、科瑞技术等。

中东国家的资源与资金实力非常雄厚，所能够带来的发展机遇可能极大。相关标的包括：已经在中东区域有发展经验，或是与中东企业合作良好的荣盛石化、万华化学、洲际油气、中曼石油。

下食品类的CPI重回正增，国际大宗商品价格波动加大，市场通胀预期渐起，可关注调味品、啤酒、乳制品等细分行业可能的提价预期。关注海天味业、青岛啤酒等。

下食品类的CPI重回正增，国际大宗商品价格波动加大，市场通胀预期渐起，可关注调味品、啤酒、乳制品等细分行业可能的提价预期。关注海天味业、青岛啤酒等。

合应用试点工作的通知》，新一轮国家级氢能试点正式启动。川渝地区凭借资源禀赋、政策协同、全链落地等核心优势，有望成为新一轮国家氢能综合应用试点城市群。2021-2025年四川/重庆燃料电池商用车累计上险1204/449万辆，发展迅速，相关标的投资机会值得关注。标的：蜀道装备、东材科技。

东北证券研报指出，AI算力网络持续扩容与高速光模块迭代提速的背景下，光模块制造与测试设备成为产业链产能释放、品质管控与技术升级的核心约束环节，设备端的国产化与自动化水平直接决定行业供给能力与成本竞争力。关注 $ \underline{\text{博众精工，安达智能、狮头股份、科瑞技术}} $等。

从生产流程看，光模块制造涉及晶圆测试、TO封装、光学耦合、高速电性能调试、可靠性老化与终测等多道精密工序，对应形成封装设备、耦合对位设备、高速测试设备、老化与可靠性设备四大核心设备品类。

随着800G批量上量、1.6T逐步导入，高速信号完整性要求显著提升，传统半自动产线难以满足一致性与良率目标，推动行业向全自动封装耦合、高速自动化测试、全流程数据追溯的智能化产线转型。

设备端核心瓶颈集中在高精度光学对位平台、高速光电测试系统、自动化上下料与柔性产线调度等环节，高精密耦合设备的对位精度需达到亚微米级，高速电测设备则需支持112G/224GPAM4信号发生与分析，对设备厂商的光学、射频、自动化集成能力提出更高要求。

当前国内设备厂商在中后道封装、耦合与功能测试环节已实现规模化突破，逐步替代进口设备，在成本与服务响应上形成优势，伴随高端光模块渗透率持续提升，光模块前端与高端测试设备的国产替代空间进一步打开。

AI服务器以多GPU集群、高速互联、高密度算力为核心特征，驱动行业构建全流程自动化组装、全维度自动化检测的智能制造体系。

自动化组装环节聚焦精密机构对接、板卡模块化集成、算力单元协同装配等核心工序，依托多轴精密装配机器人、柔性定位工装、智能物料调度系统，实现GPU模组、高速接口、散热组件等关键部件的高精度组装，有效规避人工操作偏差，适配AI服务器大批量、标准化产能扩张需求。

自动化检测环节覆盖部件级、板卡级、整机级全流程质量校验，通过自动化测试平台、在线工况监测系统、整机压力与温度循环检测设备，完成电气性能、接口连通性、算力单元工况、结构可靠性等维度的自动化验证，同步实现测试数据实时采集、异常自动判定与全流程

随着AI服务器出货规模持续扩大与制造工艺标准化推进，自动化组装与检测设备将成为算力硬件制造的核心基础装备，支撑产业产能与品质同步提升。

提升，对标美军撤出伊拉克后的产业变化，未来在海外国家有望成为中国化工企业的新蓝海。

本次中东冲突带来的产业结果可能与2022年俄乌冲突类似

本次冲突对于天然气供给的影响不亚于俄乌冲突，将导致海外化工企业竞争力进一步削弱。同时，本轮冲突中国让世界各国看到了一个能够大幅避免化石能源扰动的发展样板。预计后续全球绿色能源和绿色燃料的发展进程会大大加快。

美国对伊拉克影响力削弱后，中国企业在伊拉克的资源开发和石化项目遍地开花。这背后反映的不仅是我国制造与科技产业能力的进步，更是地缘变化下我国企业依靠国家影响力提升而取得的发展。

伊拉克的油气勘探市场曾长期被欧美石油巨头占领。然而2024年伊拉克组织的油气区块勘探开发招标在15+14个石油和天然气项目中，中国企业赢得10个区块的勘探许可，成为中标最多的海外国家，而美国企业甚至没有参与竞标。这背后反映的不仅是我国制造与科技产业能力的进步，

在本轮中东冲突之中，伊朗对于美国的反击方式之一就是打击美国在中东的军事基地与企业资产。这让全世界，特别是海湾国家发现，在地缘冲突下美国的军事力量和资产不仅不能形成安全保障，反而成为了安全风险。这种中国资产代表繁荣和发展，美国资产预示混乱和破坏的意识开始在全世界人民心里慢慢形成。

如果未来海湾国家与中国合作的📐驱动力从经济升级到政治，甚至安全，那中国企业以资本出海形式在中东发展的进程有望大大加快。而且中东国家的资源与资金实力非常雄厚，所能够带来的发展机遇可能极大。

中期，行情来自于国内外化工竞争力进一步分化，以及新能源产业趋势的拉动。相关标的包括：代表型化工龙头 $ \underline{\text{万华化学}} $、 $ \underline{\text{华鲁恒升}} $；精细化工优势企业 $ \underline{\text{皇马科技}} $、 $ \underline{\text{利安隆}} $，其中 $ \underline{\text{皇马科技}} $也是聚醚胺龙头企业；磷化工龙头 $ \underline{\text{云天化}} $、 $ \underline{\text{川恒股份}} $。

济上谋求平衡发展，进而与万华化学合作不断深化的过程。我们认为到目前为止，GCC国家（海湾七国）与中国的合作还主要从经济利益出发。如果未来合作的驱动力从经济升级到政治，甚至安全，那中国企业以资本出海形式在中东发展的进程有望大大加快。而且中东国家的资源与资金实力非常雄厚，所能够带来的发展机遇可能极大。

长江证券研报指出，大众品在原材料冲击的背景下过去出现过两轮涨价周期。当下食品类的CPI重回正增，国际大宗商品价格波动加大，市场通胀预期渐起，可关注调味品、啤酒、乳制品等细分行业可能的提价预期。关注 $ \underline{\text{海天味业、青岛啤酒}} $等。

第⼀次，⼤众品低价尚需主要集中在2017-2018年，极的终端味品为代表的大众品购购次年将消化、需求不振中渐渐走出，同时前一轮CPI-PPI剪刀差在2015年中期见顶，直到2017年初左右才见底，大众品在成本端压力的推动下进入涨价通道，以调味品、啤酒、坚果炒货、榨菜等大众品细分行业在成本压力下均大范围进行提价，以此对冲成本端的上涨压力。

第二次，2021年，随着上游价格开始向下游价格的逐步传导，成本压力开始不断显现，大众

品进入一轮调价周期。CPI-PPI剪刀差从2020年中期开始持续收窄，一方面受猪价回落的影响，另一方面工业品价格开始大幅抬升，同时部分原材料成本因为供需失衡出现较大上涨势头，大众品成本端压力在2021年开始不断显现。

复盘2007年以来的CPI-PPI剪刀差数据，前4次降至0%以下的情形（2008-5~2008-10、2011~2011-8、2016-11~2018-11、2021-1~2022-7），都一定程度催化了大众品行业的提价行为。

，通胀预期渐起，食品类的CPI在1月短暂放缓后，2月重回正增，鲜菜、牛肉价格持续涨。且国际大宗商品价格波动较大，市场通胀预期渐起。关注调味品、乳制品、啤酒等细行业。

啤酒行业竞争格局稳固，历史上具备较好的传导能力。过往成本上行期，龙安正亚凭借的渠道掌控力与品牌壁垒，具备通过“结构升级+直接提价”转嫁压力的能力。今年以来，饮终端需求边际改善的背景下，啤酒板块有望平稳渡过压力期。

布《关于开展氢能综合应用试

的通知》，新一轮国家级氢能试点止式启动。川渝地区凭借资源禀赋、政策协同、全

地等核心优势，有望成为新一轮国家氢能综合应用试点城市群。2021-2025年四川/重庆

料电池商用车累计上险1204/449万辆，发展迅速，相关标的投资机会值得关注。

2026年3月，工信部、财政部、国家发改

上信部、财政部、国家发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》

，一轮国家级氢能试点正式启动。政策部署通过“揭榜挂帅”方式遴选5个城市群开展氢

立用试点，要求2026年4月15日截止申报，成熟一个实施一个。

四川天然气（页岩气）储量和年产量均居全国第一，正加快建设千亿级天然

政策协同：两地以成渝氢走廊建设为核心，构建省级统筹+市级落地+跨区协同的政策体系，政策导向聚焦全产业链支持、场景推广等。此外2025年9月，成渝高速氢走廊暨氢能产业“四企”联动推进大会在重庆市国资委举行，会上宣布了多项重磅进展：“四企”（指国企、央企、民企、外企）联动氢能产业联盟正式成立，首批吸纳20家成员单位，实现全产业链覆盖；发布总投资超80亿元的《成渝高速氢走廊国企氢产业合作机会清单》，涵盖基础设施、终端制造等领域40项合作需求。

以构建全域加氢网络为核心，通过分步实施建站规划，打造“网络完善、供需适配、智能安全”的现代化加氢基础设施体系，为氢燃料电池汽车规模化推广应用提供坚实支撑，全面赋能氢能产业高质量发展。到2035年，全市规划新建加氢站60座，累计建成加氢站达到72座，氢气供应能力达到2500万千克/年。

资料来源：四川省经信厅，四川省人民政府办公厅，重庆市信息委，长江证券研究所

①交通网络：川渝地区通过成渝氢走廊（2021年贯通）+西部陆海新通道氢走廊+攀西雅成+成德绵广绿色氢路，形成“一廊多路”氢能骨干网。

②加氢站布局：截至2023年9月川渝累计建成加氢站34座，此外重庆及祁《重庆市加氢站行业发展规划（2025—2035年）》，提出到2035年规划新建加氢站60座，累计建成加氢站达到72座，氢气供应能力达到2500万千克/年，基础设施不断完善。

诣运体系：重庆长寿建成西南最大高纯氢枢纽，管道+管束车联动配送；四川攀枝花推进管道掺氢示范。

产业链完备：川渝集聚氢能全产业链企业。制氢、储运氢及加氢设备方面，聚集了蜀道装备、东方氢能、四川金星等头部企业，覆盖氢气制备和储运装备制造、加氢站建设运营等关键领域。燃料电池方面，东方电气、荣创新能等企业掌握了燃料电池全套关键技术并实现国产化。关键材料方面，东材科技、中自环保、岷山绿氢、德国博世氢动力、国鸿氢能等分别在质子交换膜、低铂催化剂、固体氧化物燃料电池电堆领域已取得研发突破，正在加快产业化进程。氢能产业集群和配套设施方面，已推动建设东方氢能产业园、厚普氢能装备产业园、国家级氢能动力质量检验检测中心（重庆）等。

2021-2025年四川/重庆燃料电池商用车累计上险1204/449辆，其中2025年四川上险854辆，占全国上险量比重为7.9%，同比提升7.8pct，推测因2024年11月开始氢车享受高速免费、放宽路权等政策，政策进入落地见效期。

资源禀赋、政策协同、全链落地等核心优势，具备竞争力成为新一轮国家氢能

490517090001，氢能:资源禀赋+政策协同+全链落地，川渝氢能潜力