0313强势股脱水 | 曾经爆火的锂电池PVDF，这家公司现在占了30%份额

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①化肥：中东地缘局势致化肥相关品类供应受到影响，叠加春耕旺季占 45%-50% 的全年用肥需求，硫磺、钾肥等品类成本或价格抬升，同时粮食安全稳定需求也有望间接提升行业估值水位。

②核电：中国加入《三倍核能宣言》，全球核电装机目标有望超预期，SMR 因特性适配 AIDC 供能需求引起科技巨头集体关注，国内认证也提上日程。

③锂电池：美国电池进口政策变动引发关注，储能成锂电池第二增长极，公司在负极、涂覆隔膜等领域产能市占率领先，占了曾经爆火锂电级PVDF的30%份额，设备端也实现技术突破和订单高增。

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

据花旗数据，通过霍尔木兹海峡出口的中东国家，在全球化肥贸易中占据举足轻重的地位：其中尿素占全球贸易总量约36%，且该地区超过90%的尿素产量用于出口；此外，中东氨占全球出口量约29%，约16%通过霍尔木兹海峡运输；磷酸二铵中东占全球总贸易量约25%。

半岛电视台12日报道也指出，化肥供应受阻将对许多地方的农业生产造成重大影响。

而春耕是全年用肥的高峰期，用量约占全年肥料用量的45%-50%，行业将迎来传统需求旺季。

受此影响，化肥、磷化工等板块中川金诺等多股大涨。

(2) 研报解读（方正证券、国投证券）：影响品种有点多

①伊朗尿素产能约占全球产能3%-4%，年出口量约400-500万吨，占全球贸易量接近10%，是全球前三的尿素出口国之一；伊朗+卡塔尔合计影响全球尿素贸易量900-1000万吨，占全球贸易总量接近20%。

②硫磺方面，中国进口依赖度较高，2025年进口硫磺961万吨，进口依赖度约45%，其中进口自伊朗的硫磺约45万吨，占国内进口量的4.7%。随着中东局势持续演绎，硫磺价格或将长期维持高位震荡，带动下游磷肥成本高企。

③钾肥方面，以色列和约旦是中东地区重要的钾肥生产国，ICL和APC钾肥合计产量超700万吨，占全球钾肥需求量约10%。由于全球钾肥贸易量占比在80%以上，霍尔木兹海峡关闭或将导致国际海运费上升、航程延长，进而推高国际钾肥价格。

④此外，原油价格上涨后续将逐步传导至农产品，农产品价格上涨会进一步引致相关农资品价格抬升。参考2022年俄乌战争演化路径，地缘性冲突会促使各国政府重视粮食供应稳定和安全，从而提升化肥板块估值水位。

据“科工微报”消息，近期在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国正式宣布加入《三倍核能宣言》。该宣言由法国等22个国家共同发起，核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年三倍。

而世界核协会最新报告显示，若各国落实核电开发目标，2050年全球核电装机容量有望达1446GWe，远超三倍核能宣言的1200GWe目标。目前全球有440台在运核电机组，70台在建，2024年核能发电量创历史新高，多国也已承诺支持三倍装机目标。

此外，近年掀起的SMR（小型模块化反应堆）具有部署灵活、应用场景丰富、投资规模小和高安全性的特点，被认为具有更低的建设成本和更快的建设速度，因此在分布式发电、建设效率和发电成本等多因素考量下更加适配AIDC。

行情上，江苏神通、中国核建等涨停。

①截至2025年底，我国核电商运装机61GW，中国核能行业协会预计2030/2040年在运装机达到110/200GW。2025年底中国核电、中国广核在运核电装机为2500、3184万千瓦，在建/核准待建规模为2191、2408万千瓦，占其对应在运规模的88%、76%。中国核电或将率先迎来集中投产期，预计于2027年投产4台核电机组。

②另一方面，当前核电面临消纳压力加大、煤电集中投产、煤价下降等类似“十三五”初期的情形，但2025年核电平均能力因子仍高达93%，处于较高水平。在“双碳”目标下，核电基荷属性逐步凸显，叠加政策加持，“十五五”核电利用小时数或将维持高位。

电价方面，2026年各省年度长协电价持续下滑，江苏年度长协电价为0.3442元/千瓦时，已逐步逼近核电成本线（0.24-0.30元/千瓦时）。中国核电正在联合其他核电集团，努力争取国家部委对核电项目的政策支持，尤其是电价方面的政策保障。

③SMR是相较于传统大型核电机组体量更小、可模块化批量生产和灵活部署的核反应堆，在分布式发电、建设效率和发电成本等多因素考量下，SMR更加适配AI数据中心（AIDC）的供能需求。OpenAI首席执行官Sam Altman曾表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”，此前谷歌宣布与Kairos Power达成购电协议，后者将在2030年左右部署七座SMR，预计将为谷歌在美国的数据中心提供约500兆瓦的无碳电力。

在2025年的中国春季核能论坛上，我国核能企业和应用企业开启了SMR为AIDC供电的示范项目前期论证，SMR有望成为我国核电领域重要增量市场之一。

璞泰来目前拥有年产25万吨负极材料产能，同时去年涂覆加工量（销量）达到109.42亿 $ m^{2} $，约占全球新能源电池涂覆隔膜市场35.3%的份额，并已连续7年位于行业首位。

(2) 研报解读（中原证券、东莞证券）：还记得PVDF吗？

①2025年全球锂电池出货量达2280.5GWh，同比增长47.6%，增长提速。其中储能电池出货量占比达到29%，储能作为第二增长极的权重不断提升。

新型储能正处于高速增长的黄金期，全球能源转型持续推进、AI新型数据中心配储需求爆发、海外户储强劲复苏、国内容量电价补偿政策鼓励等，有望带动2026年全球储能需求延续高速增长态势，我国企业在全球储能市场占据绝对主导地位。

②截至2025年底，公司已形成140亿 $ m^{2} $涂覆隔膜加工有效产能。基膜方面，公司最新产线投资成本和建设周期全面领先行业水平，截至2025年末已形成年产21亿 $ m^{2} $产能；2025年销量14.95亿 $ m^{2} $，同比增长160.5%，国内出货量提升至行业第六位，自给率有效提升，其中第二代超薄高强度5 $ μm $基膜已导入客户，处于行业领先水平。

③公司负极材料配合自产粘合剂可满足8-10C快充性能要求，相关产品已通过多家客户认证并批量出货；CVD硅碳负极实现对消费电池客户的量产出货。截至2025年末，公司已形成年产25万吨负极材料产能。

去年PVDF及含氟聚合物销售41315.5吨，同比增长99.14%，连续3年增速在90%以上；公司在锂电级PVDF市场份额超过30%，2026年总产能有望达5万吨。

④设备方面，公司去年新接订单金额54.27亿元，同比增长130.9%。自主研发的适应4.5μm铜箔的高速双面涂布机，解决了制约行业发展的超薄铜箔涂布难题，实现行业内首家批量交付。

国投证券，王华炳，S1450525110002，关注"金三银四"化肥链与化纤链，2026年2月8日。方正证券，张汪强，S1220524120002，通胀预期下，化肥板块有望迎来价格与估值共振，2026年3月8日。

华福证券，俞能飞，S0210524040008，全球核电发展提速，装机目标或超三倍核能愿景，2026年2月8日

中原证券，车国洪，S0730313030002，瑛泰禾牛报点计．亚须恢复增长，隔膜业者放量，2026年3月9日。

东莞证券，黄秀瑜，S0340512090001，锂电池-周期拐点确立，节后回暖可期，2026年2月27日。

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