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高压直流继电器龙头！受益新能源车销量增长及 800V高压平台快速渗透，同时AIDC向高压直流供电过渡将释放产......
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关键信息
AI Report
AI 简报
2026年3月11日 金融资讯简报
核心结论
- 宏发股份：作为全球继电器龙头，受益于新能源汽车800V高压平台渗透率提升及AIDC（人工智能数据中心）向高压直流供电过渡，预计单车价值量与AIDC市场空间将双重释放，龙头地位稳固。
- 上海新阳：作为平台型半导体材料公司，依托在电子电镀、蚀刻等五大核心技术的领先优势，有望受益于新一轮存储芯片扩产，产能扩张与技术升级将打开成长空间。
- 中科星图：依托GEOVIS平台技术壁垒，在低空经济与商业航天领域加速落地，同时与中科曙光共建太空算网，业务结构优化带来价值重估。
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关键信息
1. 宏发股份（电器设备）
- 产能与质量：2024年技改投入超9亿元，建立柔性自动化产线29条，中高级产线占比超80%；2024年继电器客诉不良率降至0.05ppm以下，关键缺陷水平改善至1ppm以内。
- 市场地位：高压直流继电器国内份额超50%，全球份额超40%。
- 新能源汽车：单车需配备6-8个高压直流继电器，单价70-80元（远高于传统2-3元），单车价值量约400-600元；预计2025年全球新能源车销量2354万辆，2030年达4265万辆（CAGR 13%）。
- AIDC领域：预计2026-2027年AIDC高压直流继电器市场规模达30-40亿元；客户包括台达、维谛、伊顿、施耐德等头部厂商。
2. 上海新阳（半导体）
- 技术优势：拥有五大核心技术，第二代电镀/清洗技术覆盖90-14nm，第五代蚀刻技术处于国际领先水平。
- 产品布局：蚀刻液（三代已规模化）、光刻胶（全谱系）、研磨液（14nm+批量化生产）均已布局。
- 产能扩张：合肥项目扩产，铜互连超高纯硫酸铜电镀液产能由6500吨/年扩至14000吨/年，清洗液扩至9000吨/年；新投建50000吨/年集成电路关键工艺材料项目，总投资18.5亿元。
3. 中科星图（低空经济/商业航天）
- GEOVIS业务：预计2025-2027年收入增速分别为-18%、40%、50%，毛利率稳定在55%。
- 低空经济：突破低空空域数字化构建技术，已签约深圳、青岛等6个城市，覆盖40余个城市试用。
- 太空算网：与中科曙光合作建设天地一体化协同智能计算架构。
- 商业航天：研发“天箭”、“天星”系列产品，掌握箭载测量核心技术。
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潜在影响
- 宏发股份：800V高压平台在新能源车中的普及将直接推高其高压直流继电器的单车价值量；AIDC市场的爆发将为其提供除汽车之外的第二增长曲线，巩固其全球龙头地位。
- 上海新阳：新一轮存储芯片扩产周期将直接带动其核心材料（电镀液、蚀刻液等）的需求；产能的持续扩张将提升其市场份额，并增强其在高端半导体材料领域的定价权。
- 中科星图：低空经济商业化进程的加速将打开其新的市场空间；太空算网的落地将提升其技术壁垒和行业地位，推动GEOVIS平台业务重回高增长通道。
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关注要点
- 宏发股份：800V高压平台渗透率提升速度；AIDC领域高压直流继电器的订单获取情况及量产进度。
- 上海新阳：存储芯片扩产的具体节奏及公司产品在晶圆制造环节的验证进展；新产能的投产及利用率情况。
- 中科星图：低空经济业务在签约城市的落地情况及收入贡献；GEOVIS平台毛利率的修复情况；太空算网项目的实际建设进展。
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关联个股
- 宏发股份
- 上海新阳
- 中科星图
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正文
高压直流继电器龙头！受益新能源车销量增长及800V高压平台快速渗透，同时AIDC向高压直流供电过渡将释放产品增长潜力——0311评级日报
2026/03/11 16:15
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英伟达发布《下一代AI基础设施的800伏直流架构》白皮书，明确800伏直流凭借在效率、转换阶段、设备可用性之间的平衡，成为当前切实可行解决方案。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
公司是全球继电器龙头，受新能源汽车销量增长及800V高压平台进一步渗透驱动，预计单车用量及价值量均有望提升；同时，AIDC向高压直流供电过渡释放高压直流继电器增长潜力。
1、公司拥有先进的继电器自动化设备设计制造能力，24年累计投入技改总金额超9亿元，建立柔性化、自动化生产线29条，引进前道高精度先进设备61台套，继电器中高级产线占比突破80%；自动化程度的上升提高公司人均生产效率，保证产品质量的一致性和稳定性（2024年继电器总体客诉不良率下降至0.05ppm以下，三大关键缺陷水平改善至1ppm以内）；2024年公司高压直流继电器国内份额50+%，全球40+%，龙头地位显著。
2、传统继电器无法适应新能源汽车主电路电压，需要配置高压直流继电器；通常一辆新能源汽车需要配备6-8个高压直流继电器，包括2个主继电器、1个预充继电器、2个快充继电器、2个普通继电器和1个辅助功能用继电器；价值量方面，高压直流继电器的单价与其额定功率、电流大小直接关联；考虑到高压平台将对高压直流继电器的耐压等级、使用寿命、载流能力产品参数有更高要求，预计高压直流继电器单价为70-80元/只（显著高于传统汽车继电器2-3元/只），单车价值量因不同车企、车型而异，大约在400-600元不等；据EVTank数据（26年1月），25年全球新能源汽车销量达到2354万辆，到30年有望提升至4265万辆，CAGR约13%。
3、数据中心领域有望显著释放高压直流继电器增长潜力；据公司公告，预计26-27年AIDC领域高压直流继电器市场规模有望达到30-40亿；公司作为高压直流继电器绝对龙头，客户包括台达、维谛、伊顿、施耐德、麦格米特等头部厂商；伴随行业26、27年HVDC方案逐步量产，有望持续受益；此外，除继电器产品，公司品类不断拓展，从单一产品（断路器、连接器、互感器、电容器等）到各类模块、整体解决方案均有所布局，未来有望进一步提升数据中心领域单位价值量。
| 行业/题材 | 股票简称 | 评级机构 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| 电器设备 | 宏发股份 | 国金证券 | 1、公司拥有先进的继电器自动化设备设计制造能力，24年累计投入技改总金额超9亿元，建立柔性化、自动化生产线29条，引进前道高精度先进设备61台套，继电器中高级产线占比突破80%；自动化程度的上升提高公司人均生产效率，保证产品质量的一致性和稳定性（2024年继电器总体客诉不良率下降至0.05ppm以下，三大关键缺陷水平改善至1ppm以内）；2024年公司高压直流继电器国内份额50+%，全球40+%，龙头地位显著。2、传统继电器无法适应新能源汽车主电路电压，需要配置高压直流继电器；通常一辆新能源汽车需要配备6-8个高压直流继电器，包括2个主继电器、1个预充继电器、2个快充继电器、2个普通继电器和1个辅助功能用继电器；价值量方面，高压直流继电器的单价与其额定功率、电流大小直接关联；考虑到高压平台将对高压直流继电器的耐压等级、使用寿命、载流能力产品参数有更高要求，预计高压直流继电器单价为70-80元/只（显著高于传统汽车继电器2-3元/只），单车价值量因不同车企、车型而异，大约在400-600元不等；据EVTank数据（26年1月），25年全球新能源汽车销量达到2354万辆，到30年有望提升至4265万辆，CAGR约13%。3、数据中心领域有望显著释放高压直流继电器增长潜力；据公司公告，预计26-27年AIDC领域高压直流继电器市场规模有望达到30-40亿；公司作为高压直流继电器绝对龙头，客户包括台达、维谛、伊顿、施耐德、麦格米特等头部厂商；伴随行业26、27年HVDC方案逐步量产，有望持续受益；此外，除继电器产品，公司品类不断拓展，从单一产品（断路器、连接器、互感器、电容器等）到各类模块、整体解决方案均有所布局，未来有望进一步提升数据中心领域单位价值量。 |
| 半导体 | 上海新阳 | 天风证券 | 1、公司目前拥有完整自主可控知识产权的电子电镀、电子清洗、电子光刻、电子研磨、电子蚀刻五大核心技术；用于晶圆电镀与晶圆清洗的第二代核心技术已达到国内领先水平，用于存储芯片蚀刻的第五大核心技术已处于国际领先水平，其中第二代电子电镀和电子清洗两大核心技术与产品在芯片铜互连和刻蚀后清洗工艺是国内唯一可以做到90-14nm各技术节点全覆盖，对逻辑电路、模拟电路、存储电路各产品全满足，有望受益新一轮存储扩产。2、公司用于芯片制造的蚀刻液产品目前已有三代技术产品实现规模化市场销售；在光刻胶方面，公司已建成包括线、KrF、ArF干法、ArF浸没式各类光刻胶在内完整研发合成、配制生产、质量管控、分析测试平台；在研磨液方面，公司成熟的STislurry、Polyslurry、Wslurry等系列产品在客户端测试验证已完成，可覆盖14nm及以上技术节点，并进入批量化生产阶段。3、公司通过调整合肥新阳产线布局，对项目原有规划产能进行优化，将芯片铜互连超高纯硫酸铜电镀液及晶体项目产能由6500吨/年扩产至14000吨/年；将芯片超纯清洗液系列项目产能由8500吨/年扩产至9000吨/年，蚀刻液系列产品13500吨/年，研磨液系列产品7000吨/年；同时，稳步推进上海化学工业区项目建设；此外，为进一步扩大产品产能，公司计划在现有厂区旁，投资建设年产50000吨集成电路关键工艺材料及总部、研发中心项目，预计投资总额18.5亿。 |
| 低空经济/商业航天 | 中科星图 | 国泰海通 | 1、GEOVIS技术开发与服务业务作为公司核心板块，后续将依托技术壁垒重回高增长通道；后续增长核心动力：一是航天测控、太空态势感知、数字仿真等核心领域需求持续释放，公司GEOVIS平台技术壁垒深厚，龙头项目承接能力凸显；二是技术迭代升级带动高附加值服务占比提升，客户黏性与盈利水平同步修复；预计25-27年该业务收入增速分别为-18%、40%、50%，毛利率逐步回升并稳定在55%，成为公司营收增长的核心支柱。2、公司通过协同产业链上下游合作伙伴及科研院所，突破了基于三维空间剖分网格的低空空域数字化构建技术、低空空域全息网格精细化及融合化管理技术等关键技术；公司深度参与了若干试点城市低空经济建设，积累了前沿的低空项目建设经验；截至目前，通过线上订阅使用或试用飞行服务平台的城市40余个，覆盖京津冀、长三角、珠三角等重点区域；已线下签约深圳、青岛、湖州、福州、南宁、西宁等城市，推动公司低空经济业务的高速发展。3、公司与中科曙光将合作建设开放普惠的太空算网；该算网将构建“天地一体化”协同智能计算架构，以实现算力资源的互联调度与数据实时处理，并接入国家级算力服务平台，共同推动“太空计算”技术创新与应用落地；同时，公司强化航天电子装备制造能力，重点开展“天箭”、“天星”系列产品研发工作，形成基于环形网络的新一代箭载测量核心技术，赢得了商业航天重要客户订单。 |
研报来源：
1、国金证券，姚遥，S1130512080001， $ \underline{\text{宏发股份}} $：全球继电器龙头，高压直流与新品类多点开花。2026年3月10日
2、天风证券，李双亮，S1110525120002，上海新阳：平台型半导体材料公司，有望受益新一轮存储扩产。2026年3月10日
3、国泰海通，杨林，S0880525040027， $ \underline{\text{中科星图}} $：全链赋能·空天信息龙头价值重估。2026年3月11日
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